Category: финансы

Макроэкономика – данные за ноябрь 2019

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую информацию.

В первую очередь, стоит упомянуть сообщение Минэкономразвития, в котором ведомство заявило об ускорении роста российского ВВП в октябре до 2,2% в годовом выражении после уточненных 1,9% в сентябре. По оценке министерства, за январь-октябрь ВВП страны в реальном выражении вырос на 1,3%. Однако в ведомстве при этом отметили, что текущие темпы роста в 2,2% не могут рассматриваться как устойчивые, поскольку они во многом являются «компенсационными» на фоне слабой динамики ВВП в первом квартале 2019 года. Далее в этом обзоре мы проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.

Несмотря на ускорение роста ВВП в октябре 2019 года, как сообщает Росстат, рост промышленного производства в этом же периоде замедлился до 2,6% после увеличения на 3% в сентябре. По итогам десяти месяцев 2019 года промышленное производство выросло на 2,7%. При этом с исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство в октябре увеличилось на 0,3%.

Collapse )

ФосАгро (PHOR). Итоги 9 мес. 2019 г.: курсовые обеспечили прибыль

Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2019 г.

Общая выручка компании увеличилась на 12,2%, составив 195 млрд руб.

В отчетном периоде компания нарастила объем продажи фосфорсодержащих удобрений до 5,5 млн тонн (+7,3%) и апатитового концентрата до 2,4 млн тонн (+13,2%) на фоне завершения модернизации ряда производственных объектов в конце прошлого года. В то же время продажи азотосодержащих удобрений снизились на 3,8% до 1,67 млн тонн преимущественно ввиду эффекта высокой базы, вызванного реализацией запасов карбамида во втором и третьем кварталах прошлого года.

Рост средних цен реализации в сегменте фосфатов (в среднем на 5,7%) привел к тому, что доходы по данному направлению показали рост на 13,4% до 158,2 млрд руб. Средние цена на азотные удобрения показали еще больший рост (+11,2%). Это позволило увеличить доходы по данному направлению на 7% несмотря на снижение объемов реализации.

Операционные расходы показали более медленный, по сравнению с выручкой, рост, составив 148,5 млрд руб. (+11%). Набольшее влияние на динамику расходов оказали затраты на материалы и услуги, увеличившиеся на 10,8% до 23,5 млрд руб. Расходы на амортизацию выросли на 7,6% до 16,1 млрд рублей в результате роста капитализированных расходов на ремонт, а также из-за ввода в эксплуатацию или модернизацию объектов в течение прошлого года.

Collapse )

Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9 мес. 2019 г. : в ожидании новой дивидендной политики

Холдинг «Российские сети» раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Общая выручка компании выросла на 2% до 734,2 млрд руб. Выручка от передачи электроэнергии увеличилась до 628,9 млрд руб. (+3,2%), при этом только Ленэнерго, Янтарьэнерго и Тюменьэнерго показали двузначные темпы роста по этому показателю. В целом по дочерним компаниям можно отметить динамику полезного отпуска близкую к нулевой и скромный рост тарифа.

Выручка от реализации электроэнергии сократилась на 2,5% до 78,8 млрд руб. Снижение доходов было обусловлено прекращением осуществления некоторыми дочерними компаниями холдинга функций гарантирующего поставщика электроэнергии.

Выручка от техприсоединения к сетям увеличилась до 16 млрд руб. (+9,8%).

Снижение прочей выручки на 30,4% в основном связано с отсутствием доходов строительных проектов ПАО «ФСК ЕЭС».

Операционные расходы увеличились на 1,7% и составили 622 млрд руб., главным образом, по причине увеличения расходов по передаче электроэнергии в связи с ростом тарифов (112,8 млрд рублей, +1,9%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (103,9 млрд рублей, +3,6%), затрат на персонал (142,9 млрд руб., +5,1%) и амортизационных отчислений (95,6 млрд рублей, +11,8%). Из положительных факторов отметим сокращение резерва под обесценение дебиторской задолженности до 13,1 млрд рублей (-27,8%).

Collapse )

Кубаньэнерго (KUBE). Итоги 9 мес. 2019 г.: курс на улучшение финансовых результатов

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании выросла на 2,7% до 35,8 млрд руб. на фоне увеличения доходов от передачи электроэнергии на 1,5%, составивших 34,9 млрд руб. Причиной такой динамики стал рост полезного отпуска электроэнергии на 0,6% и рост среднего расчетного тарифа на 0,9%.

Операционные расходы росли сопоставимыми с выручкой темпами и составили 32,9 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост амортизационных отчислений (2,9 млрд руб., +9,8%), затрат на закупку электроэнергии для компенсации потерь (5,6 млрд руб., +5,8%), а также расходов на сырье и материалы (1,3 мдрд руб., +38,4%) и расходов на ремонт (1,3 млрд руб. > в 3,5 раза). В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго сократилась на 3,2%, составив 3,3 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год снизилась на 2,3 млрд руб. до 22,5 млрд руб., что вкупе с уменьшением стоимости обслуживания долга привело к сокращению финансовых расходов компании на 4,2%. В итоге чистая прибыль составила 1,1 млрд руб., что на 8,8% ниже прошлогоднего результата.

Отметим, что в конце октября текущего года Кубаньэнерго завершило допэмиссию акций, разместив 30,9 млн акций (82,3% от запланированного объема) по цене 100 рублей каждая, что соответствует номиналу.

Рекомендаций по промежуточным дивидендам в отличие от других сетевых компаний у Кубаньэнерго не было.

Collapse )

МРСК Юга (MRKY) Итоги 9 мес. 2019 г.: от одной допэмиссии к другой

МРСК Юга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Выручка компании увеличилась на 2,3%, составив 27,5 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 2,2%. На фоне снижения полезного отпуска электроэнергии на 6,1%, рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 8,8%. В отчетном периоде компания прекратила осуществлять функции гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 655 млн рублей. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, сократились почти в 2 раза до 681,4 млн руб.

Операционные расходы возросли на 1,8% до 25,4 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост расходов на передачу электроэнергии для (+5,2%; 7,4 млрд руб.) и затрат на персонал (+14,3%, 6,8 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания создала резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 305 млн рублей против 890 млн рублей годом ранее. В итоге прибыль от продаж составила 2,8 млрд руб. (-13,1%).

Финансовые расходы прибавили 1,2%, составив 1,9 млрд руб. Долговое бремя компании за год не изменилось, оставшись на уровне 25 млрд рублей.

Collapse )

МРСК Северного Кавказа (MRKK). Итоги 9 мес. 2019 г.: беспросветные убытки

МРСК Северного Кавказа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Выручка компании выросла на 8,2% - до 15,4 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 2,5%. Выручка от продаж электроэнергии выросла на 23,1%, составив 1,6 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Рост прочих операционных доходов обусловлен большей собираемостью штрафов и пеней.

Операционные расходы прибавили 15,4%, достигнув 21,9 млрд руб. Одной из причин увеличения затрат стал существенный рост (в 3,3 раза) резервов под обесценение дебиторской задолженности на сумму 4,1 млрд руб. против 1,3 млрд руб. годом ранее. Затраты на передачу электроэнергии выросли на 10,3%, составив 2,1 млрд руб. В итоге операционный убыток вырос на 37,1% - до 6,5 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 3,7% до 995 млн руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. В итоге чистый убыток вырос только на 6,5% – до 6,4 млрд рублей, в частности, это произошло на фоне учета отложенного налога на прибыль.

Collapse )

МРСК Сибири (MRKS) Итоги 9 мес. 2019 г.: расходы обгоняют доходы

МРСК Сибири раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании увеличилась на 3,4% до 42,2 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились только на 0,2%, составив 38,6 млрд руб. Доходы от услуг по технологическому присоединению сократились на 5,3% – до 330 млн руб. Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 3 млрд руб. связано с присвоением статуса гарантирующего поставщика филиалу ПАО «МРСК Сибири» - «Хакасэнерго» до 1 апреля 2020 года. Прочие операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам) составили 1,6 млрд руб. (-22,4%).

Операционные расходы выросли на 4,4%, составив 40,4 млрд руб. Отметим рост основных статей: затраты на персонал составили 11 млрд рублей (+7,5%), расходы на передачу электроэнергии достигли 9,6 млрд рублей (+2,6%), расходы на амортизацию составили 3,7 млрд руб.(+24,6%). При этом компания создала резерв под обесценение дебиторской задолженность в размере 871 млн рублей против 2 млрд рублей годом ранее.

В итоге прибыль от продаж сократилась на 18,4, составив 3,4 млрд руб.

Финансовые расходы компании снизились на 7,3% до 1,9 млрд рублей, долговая нагрузка компании за год выросла на 3 млрд рублей – до 35 млрд рублей. В итоге чистая прибыль показала снижение на 18,2% – до 1,4 млрд рублей.

Collapse )

МРСК Урала (MRKU) Итоги 9 мес. 2019 г.: статус «гарантирующего поставщика» обеспечил прирост прибыли

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Выручка компании увеличилась на 18% - до 81,5 млрд рублей. Основной причиной роста стало увеличение доходов от продажи электроэнергии в 2 раза – до 36,6 млрд руб. – из-за исполнения функций гарантирующего поставщика в Челябинской и Свердловской областях. Доходы от передачи электроэнергии снизились на 11,2%, составив 44 млрд руб. на фоне незначительного снижения полезного отпуска (-1,2%) и отрицательной динамики среднего расчетного тарифа (-10,1%). Снижение тарифа связано с деталями учета – после начала осуществления функций гарантирующего поставщика в Челябинской области часть выручки от передачи электроэнергии от внешних покупателей стала учитываться в выручке от продажи электроэнергии. Отметим также, что компания прекратила выполнение функций гарантирующего поставщика в Челябинской области с 1 июля 2019 года, а в Свердловской области с 1 октября 2019 года.

Отметим, что компания на 30,3% снизила прочие операционные доходы – до 621 млн рублей в связи с отражением меньших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.

Collapse )

Ленэнерго (LSNG, LSNGP). Итоги 9 мес. 2019 г.: тарифы обеспечивают рост прибыли

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Выручка компании увеличилась на 7,7% - до 58,8 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 11,5%, составив 54,8 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска (+1,1%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+10,3%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами переноса тарифной выручки (сглаживания). Сокращение доходов от присоединения к сетям на 27,2% до 3,5 млрд руб. обусловлено исполнением за 9 месяцев 2018 года обязательств перед крупными заявителями, в том числе присоединением к электрическим сетям многофункционального комплекса «Лахта центр».

Существенный рост прочих операционных доходов на 23% до 343 млн руб., главным образом, обусловлен скачком доходов от выявленного бездоговорного потребления.

Операционные расходы компании увеличились на 4% - до 44,3 млрд рублей на фоне увеличения расходов на приобретение электроэнергии до 7,2 млрд руб. (+4%), затрат на персонал до 9 млрд руб. (+7,2%), а также значительного роста резервов под обесценение дебиторской задолженности и по судебным делам и претензиям (2,6 млрд руб. против 687 млрд руб.).

В итоге операционная прибыль увеличилась на 20,9% – до 15,6 млрд рублей.

Collapse )