Category: философия

Category was added automatically. Read all entries about "философия".

TOTAL S.A. (TOT): Итоги 9 мес. 2019 года

Французская вертикально-интегрированная нефтяная компания Total раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2019 года.

Совокупная выручка компании снизилась на 3,6% до $132,9 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) сократилась на 5,5% до $28,8 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла на 10,3%, составив 1 441 тыс. баррелей в день благодаря увеличению добычи в Нигерии, Австралии и Анголе.

Добыча газа консолидируемыми компаниями выросла на 9,7% главным образом, за счет увеличения производства на Ямале и в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Таким образом, добыча углеводородов составила 2 308 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+10,0%). Средняя цена реализации нефти снизилась на 10,0% до $60,1 за баррель, цены на газ продемонстрировали более серьезное снижение, упав на 16,8% до $3,9 за тыс. куб. футов. Операционная прибыль сегмента «Разведка и добыча» снизилась на 20,7%, составив $8,2 млрд. Снижение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента составило 14,4%.

Выручка дивизиона «Нефтепереработка и нефтехимия» сократилась на 5,2% до $87,9 млрд на фоне уменьшения объемов переработки нефти (-6,3%), вызванного проведением плановых ремонтов на ряде НПЗ.

Collapse )

МАГНИТ (MGNT) Итоги 9 мес. 2019 года: распродажа половины пассивного стока снизила маржинальность

Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 9 мес. 2019 г. по МСФО.

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 17,9% - до 20 497 штук. Основной рост пришелся на форматы «магазины у дома» (+1 694 шт.) и «дрогери – магазины косметики» (+1 401 шт.). Торговая площадь росла более медленными темпами (+17,3%), достигнув 7 143 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 10,5% - до 1 000,5 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 0,5% на фоне снижения трафика на 3,0% и увеличения среднего чека на 3,7%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 24,1% до 23,2%. В итоге валовая прибыль составила 232,2 млрд рублей (+6,6%).

При этом операционная маржа (по EBITDA) сократилась с 11,9% до 11,0%. Сокращение этого показателя на 88 б.п. год-к-году обусловлено распродажей товаров пассивной матрицы (16,7 млрд руб.), начислением резервов по долгосрочной программе мотивации и ростом операционных расходов. Влияние этих факторов было частично компенсировано улучшением коммерческих условий. Рост операционных расходов связан с увеличением затрат на аренду, коммунальные услуги, обслуживание и ремонт, частично нивелированным оптимизацией расходов на персонал, маркетинг, материалы и упаковку.

В результате чистая прибыль снизилась в 4,1 раза, составив 5,0 млрд руб.

Вышедшие данные оказались хуже наших ожиданий, в целом они продолжают отражать усиление конкуренции в секторе розничной торговли и сдержанный потребительский спрос.

Collapse )

Аптечная сеть 36,6 (APTK). Итоги 1 п/г 2019 г.

Увеличение арендных обязательств компенсировало погашение займов

Аптечная сеть 36,6 представила консолидированную отчетность за 1 п/г 2019 г. по МСФО.

Общая выручка компании составила 20,9 млрд руб. (-7,7%). Выручка от розницы показала умеренное снижение (-1,7%) на фоне сокращения выручки с одной аптеки (-10,7%) и увеличения количества аптек (3,4%). Сегмент оптовой торговли показал падение доходов почти на четверть до 3,4 млрд руб.

Себестоимость реализации сократилась на 13,9% и составила 14,9 млрд руб., главным образом, за счет снижения расходов на товары для перепродажи.

В сокращение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов 7,1 млрд руб. (-1,8%) основной вклад внес роспуск резервов по ожидаемым кредитным убыткам в сумме 167 млн руб. В итоге операционный убыток сократился на две трети, составив 761 млн руб.

Анализируя изменения в структуре долговой нагрузке компании, отметим, что благодаря проведенной допэмиссии акций компании удалось сократить свой кредитный портфель. Вместе с тем, за счет отражения арендных обязательств (согласно новым требованиям МСФО) общий размер долга снизился всего на 2,3% до 38,8 млрд руб. Как следствие, чистые финансовые расходы сократились всего на 8,7% до 3,0 млрд руб.

В результате чистый убыток в отчетном периоде сократился на треть и составил 3,8 млрд руб.

Collapse )

Кубаньэнерго (KUBE) Итоги 1 п/г 2019 года: создание резервов негативно сказалось на прибыли

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании выросла на 3.3% до 22.9 млрд руб. на фоне увеличения доходов от передачи электроэнергии на 2.7%, составивших 22.6 млрд руб. Причиной такого роста стал рост среднего расчетного тарифа.

Операционные расходы выросли опережающими темпами на 7.1% до 22.6 млрд руб. Это произошло на фоне увеличения амортизационных отчислений, затрат на закупку электроэнергии для компенсации потерь и создания резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 246 млн рублей против роспуска резервов в размере 134 млн рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго сократилась на 39.3%, составив 0.9 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год выросла на 1.6 млрд руб. до 25.9 млрд руб., однако благодаря удешевлению кредитных ресурсов финансовые расходы компании сократились на 8.5%. В итоге чистый убыток составил 230 млн рублей против прибыли в размере 96 млн рублей годом ранее.

Напомним, что акционеры компании на внеочередном собрании 17 апреля приняли решение об увеличении уставного капитала на 12% путем размещения акций дополнительной эмиссии. По открытой подписке планируется разместить 37,5 млн акций по цене 100 рублей каждая, что соответствует номиналу.

Collapse )

Томская распределительная компания (TORS, TORSP). Итоги 1 п/г 2019 года: разочаровывающие результаты

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании сократилась на 1.4% - до 3.4 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии уменьшились сопоставимыми темпами. К сожалению, о причинах такой динамики судить сложно: компания не раскрывает операционные показатели в течение года. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной снижения доходов компании стало падение полезного отпуска электроэнергии.

Операционные расходы выросли на 4.5%, достигнув 3.4 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (1.6 млрд руб., +7.1%) и приобретение электроэнергии (573 млн руб., +6.3%). В итоге операционная прибыль сократилась почти в семь раз – до 34 млн рублей.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 34 млн руб., сократившись в 6 раз. Напомним, что компания выплатила дивиденды в размере 1.1 копейки на акцию обоих типов, что составило 46.6% от чистой прибыли по МСФО.

Collapse )

Газпром (GAZP) Итоги 2015 года: снижение цен компенсировано ростом объемов продаж

Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2015 год.

Ключевые показатели ПАО «Газпром» (GAZP) 2014-2015

Добыча газа компанией сократилась на 5,7%, составив 419,5 млрд куб. метров, при этом продажи газа выросли на 1,0%, достигнув 445,9 млрд куб. метров. Отметим, что еще по итогам 9 месяцев темпы снижения показателей составляли 10,6% и 4,45 соответственно, однако в четвертом квартале Газпрому удалось заметно выправить положение. При этом объем экспорта газа в Европу подскочил до 184,4 млрд куб. метров (+15,7%), что стало максимальным значением с 2008 года.

Экспортные цены в долларовом выражении сократились почти на 30% до отметки 245,6 дол./тн, в рублевом – выросли на 11,6% до 15 057 руб./тн вследствие ослабления рубля. Данное обстоятельство позволило компании реализовать газа на сумму 2 165,6 млрд руб., что составило 63% выручки от продаж газа. Доля газового концерна на европейском рынке составила почти 31%.

Экспорт в страны бывшего СССР   сократился на 16,2% до 40,3 млрд куб. метров вследствие снижения спроса на Украине и в странах Балтии.  Снижение долларовых цен составило 25,9% (194,2 дол./тн), рублевые же цены выросли на 17,7% до    11 911 руб./тн.

Продажи газа в России сократились на 5,5% до 221,2 млрд куб. метров. Средний рост цен составил 3,8%.В итоге чистая выручка от продажи газа составила 3 ,427 трлн руб., прибавив 14,8%.

Среди прочих доходов можно отметить хорошую динамику в сегментах «Продажи сырой нефти и газоконденсата» (24,4%), а также «Прочая реализация» (19,9%). Общая выручка Газпрома прибавила 8,7%, составив 6 073 трлн руб.

Операционные расходы выросли большими темпами (+17,6%), составив 4,635 трлн руб. Подобная динамика во многом была обусловлена ростом затрат на закупку нефти и газа (+32,3%), а также транзитными расходами. Рост расходов на покупку газа связан с завершением сделки по обмену активами между «Газпромом» и «Винтерсхалл Холдинг ГмбХ», в результате которой Газпром  получил контроль над бизнес-организациями, занимающимися продажей и хранением газа. Что же касается затрат на транзит, то это объясняется увеличением расходов  в рублевом выражении по газопроводу «Норд Стрим», а также по территории Украины, Восточной Европы и Германии.

Помимо этого компания начислила резерв под обесценение ряда активов  в размере 213,2 млрд руб. , при этом большая часть указанных резервов была создана в четвертом квартале прошлого года и представляет собой резервы под обесценение стоимости основных средств (129,5 млрд руб.) и дебиторской задолженности (82 млрд руб.).  Напомним, что год назад общий объем начисленных резервов составил 313,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 6,3% до 1,23 трлн руб.

Чистые финансовые расходы сократились более чем в два раза до 418 млрд рублей из-за более низких отрицательных курсовых разниц. Долговая нагрузка компании за истекший год существенно выросла в рублевом выражении, что во многом объясняется переоценкой валютной составляющей кредитного портфеля. Как следствие, процентные расходы выросли с 44,8 млрд руб. до 66,8 млрд руб.

Помимо этого компания отразила в своей отчетности доход в 106,5 млрд руб. от деятельности совместных и ассоциированных предприятий, куда вошли доли чистой прибыли в «Ямал развитие», «НГК «Славнефть», «НордСтрим АГ».

В итоге чистая прибыль Газпрома выросла почти в 5 раз, составив 787 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Основным вопросом, определяющим отношение инвесторов к акциям компании, остаются вопросы, связанные  внедрением принципов Модели управления акционерным капиталом (МУАК). Мы ожидаем существенного роста дивидендных выплат согласно директивам государства, хотя и отмечаем при этом, что для акционеров было бы куда выгоднее, если бы средства были направлены на выкуп акций с их последующим погашением

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Газпром» (GAZP) 2016

Акции компании обращаются с P/BV 2016 около 0.3 и входят в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.