Category: философия

Томская распределительная компания (TORS, TORSP) Итоги 9 мес. 2019 г.: рост тарифов сократил падение

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании увеличилась на 3,9% - до 5,1 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии росли сопоставимыми темпами. К сожалению, о причинах такой динамики судить сложно: компания не раскрывает операционные показатели в течение года. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной увеличения доходов компании стал рост тарифа на транспортировку электроэнергии.

Операционные расходы выросли на 5,1%, достигнув 4,9 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (2,4 млрд руб., +7,6%) и приобретение электроэнергии (739 млн руб., +4,6%). В итоге операционная прибыль сократилась на четверть – до 158 млн рублей.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 131 млн руб., сократившись на 36,3%.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании в части ускорения темпов роста среднего расчетного тарифа. Напомним, что изначально мы ориентировались на величину представленную компанией в ее февральском плане инвестпрограммы. По этим данным, тариф в 2019 году должен был быть выше 1 500 руб./кВт*ч, однако данные за полугодие демонстрировали тот факт, что он находился на уровне около 1 350 руб./кВт*ч., а результаты за 9 месяцев показали нам рост тарифа до 1420 руб./кВт*ч.

Collapse )

LyondellBasell Industries N.V. Итоги 9 мес. 2019 года

Компания LyondellBasell Industries N.V. (LYB) раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2019 года.

Совокупная выручка снизилась на 11,9% - до $26,5 млрд.

Наибольший вклад в доходы компании внес Евразийский дивизион, выручка которого сократилась на 13,6% до $7,3 млрд. на фоне снижения средних расчетных цен на полиэтилен и полипропилен (-13,6%), так как цены продажи в целом коррелируют с ценами на сырую нефть. Продажи полипропилена показали снижение на 2,6% до 4,1 млрд фунтов, а полиэтилена рост на 2,3% до 4,8 млрд фунтов. Операционная прибыль этого сегмента сократилась на 8%, составив $614 млн, что объясняется снижением маржи производства полипропилена и полиэтилена.

Доходы Американского сегмента упали на 20,1%, составив $6,4 млрд на фоне падения производства этилена и пропилена на 1,7% и средних расчетных цен на 18%. Операционная прибыль данного сегмента снизилась на 19%, составив $1,4 млрд. Отметим несколько важных моментов по данному сегменту: произошедшее падение объемов производства по большинству продуктов связано с плановым техническим обслуживанием на заводе в Матагорде (штат Техас); по полиэтилену зафиксировано снижение маржи из-за снижения ценовых спредов по этилену примерно на $225 за тонну.

Collapse )

TOTAL S.A. (TOT): Итоги 9 мес. 2019 года

Французская вертикально-интегрированная нефтяная компания Total раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2019 года.

Совокупная выручка компании снизилась на 3,6% до $132,9 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) сократилась на 5,5% до $28,8 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла на 10,3%, составив 1 441 тыс. баррелей в день благодаря увеличению добычи в Нигерии, Австралии и Анголе.

Добыча газа консолидируемыми компаниями выросла на 9,7% главным образом, за счет увеличения производства на Ямале и в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Таким образом, добыча углеводородов составила 2 308 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+10,0%). Средняя цена реализации нефти снизилась на 10,0% до $60,1 за баррель, цены на газ продемонстрировали более серьезное снижение, упав на 16,8% до $3,9 за тыс. куб. футов. Операционная прибыль сегмента «Разведка и добыча» снизилась на 20,7%, составив $8,2 млрд. Снижение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента составило 14,4%.

Выручка дивизиона «Нефтепереработка и нефтехимия» сократилась на 5,2% до $87,9 млрд на фоне уменьшения объемов переработки нефти (-6,3%), вызванного проведением плановых ремонтов на ряде НПЗ.

Collapse )

МАГНИТ (MGNT) Итоги 9 мес. 2019 года: распродажа половины пассивного стока снизила маржинальность

Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 9 мес. 2019 г. по МСФО.

В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 17,9% - до 20 497 штук. Основной рост пришелся на форматы «магазины у дома» (+1 694 шт.) и «дрогери – магазины косметики» (+1 401 шт.). Торговая площадь росла более медленными темпами (+17,3%), достигнув 7 143 тыс. кв. м.

Совокупная выручка компании выросла на 10,5% - до 1 000,5 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 0,5% на фоне снижения трафика на 3,0% и увеличения среднего чека на 3,7%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 24,1% до 23,2%. В итоге валовая прибыль составила 232,2 млрд рублей (+6,6%).

При этом операционная маржа (по EBITDA) сократилась с 11,9% до 11,0%. Сокращение этого показателя на 88 б.п. год-к-году обусловлено распродажей товаров пассивной матрицы (16,7 млрд руб.), начислением резервов по долгосрочной программе мотивации и ростом операционных расходов. Влияние этих факторов было частично компенсировано улучшением коммерческих условий. Рост операционных расходов связан с увеличением затрат на аренду, коммунальные услуги, обслуживание и ремонт, частично нивелированным оптимизацией расходов на персонал, маркетинг, материалы и упаковку.

В результате чистая прибыль снизилась в 4,1 раза, составив 5,0 млрд руб.

Вышедшие данные оказались хуже наших ожиданий, в целом они продолжают отражать усиление конкуренции в секторе розничной торговли и сдержанный потребительский спрос.

Collapse )

Аптечная сеть 36,6 (APTK). Итоги 1 п/г 2019 г.

Увеличение арендных обязательств компенсировало погашение займов

Аптечная сеть 36,6 представила консолидированную отчетность за 1 п/г 2019 г. по МСФО.

Общая выручка компании составила 20,9 млрд руб. (-7,7%). Выручка от розницы показала умеренное снижение (-1,7%) на фоне сокращения выручки с одной аптеки (-10,7%) и увеличения количества аптек (3,4%). Сегмент оптовой торговли показал падение доходов почти на четверть до 3,4 млрд руб.

Себестоимость реализации сократилась на 13,9% и составила 14,9 млрд руб., главным образом, за счет снижения расходов на товары для перепродажи.

В сокращение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов 7,1 млрд руб. (-1,8%) основной вклад внес роспуск резервов по ожидаемым кредитным убыткам в сумме 167 млн руб. В итоге операционный убыток сократился на две трети, составив 761 млн руб.

Анализируя изменения в структуре долговой нагрузке компании, отметим, что благодаря проведенной допэмиссии акций компании удалось сократить свой кредитный портфель. Вместе с тем, за счет отражения арендных обязательств (согласно новым требованиям МСФО) общий размер долга снизился всего на 2,3% до 38,8 млрд руб. Как следствие, чистые финансовые расходы сократились всего на 8,7% до 3,0 млрд руб.

В результате чистый убыток в отчетном периоде сократился на треть и составил 3,8 млрд руб.

Collapse )

Кубаньэнерго (KUBE) Итоги 1 п/г 2019 года: создание резервов негативно сказалось на прибыли

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании выросла на 3.3% до 22.9 млрд руб. на фоне увеличения доходов от передачи электроэнергии на 2.7%, составивших 22.6 млрд руб. Причиной такого роста стал рост среднего расчетного тарифа.

Операционные расходы выросли опережающими темпами на 7.1% до 22.6 млрд руб. Это произошло на фоне увеличения амортизационных отчислений, затрат на закупку электроэнергии для компенсации потерь и создания резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 246 млн рублей против роспуска резервов в размере 134 млн рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго сократилась на 39.3%, составив 0.9 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год выросла на 1.6 млрд руб. до 25.9 млрд руб., однако благодаря удешевлению кредитных ресурсов финансовые расходы компании сократились на 8.5%. В итоге чистый убыток составил 230 млн рублей против прибыли в размере 96 млн рублей годом ранее.

Напомним, что акционеры компании на внеочередном собрании 17 апреля приняли решение об увеличении уставного капитала на 12% путем размещения акций дополнительной эмиссии. По открытой подписке планируется разместить 37,5 млн акций по цене 100 рублей каждая, что соответствует номиналу.

Collapse )

Томская распределительная компания (TORS, TORSP). Итоги 1 п/г 2019 года: разочаровывающие результаты

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании сократилась на 1.4% - до 3.4 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии уменьшились сопоставимыми темпами. К сожалению, о причинах такой динамики судить сложно: компания не раскрывает операционные показатели в течение года. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной снижения доходов компании стало падение полезного отпуска электроэнергии.

Операционные расходы выросли на 4.5%, достигнув 3.4 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (1.6 млрд руб., +7.1%) и приобретение электроэнергии (573 млн руб., +6.3%). В итоге операционная прибыль сократилась почти в семь раз – до 34 млн рублей.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. В итоге чистая прибыль ТРК составила 34 млн руб., сократившись в 6 раз. Напомним, что компания выплатила дивиденды в размере 1.1 копейки на акцию обоих типов, что составило 46.6% от чистой прибыли по МСФО.

Collapse )