Category: общество

Татнефть (TATN, TATNP). Итоги 1 п/г 2019 г.: грязная Дружба и каучуковая война

Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 года.

Совокупная выручка компании увеличилась на 6,5%, составив 449,7 млрд руб., что стало следствием роста рублевых средних цен реализации нефти и нефтепродуктов. Доходы от реализации сырой нефти выросли на 3,6% – до 260,7 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 1,8% до 9,8 млн тонн, что было обусловлено инцидентом с загрязнением трубопровода «Дружба». Доля экспорта в поставках нефти составила 59%.

Выручка от реализации нефтепродуктов увеличилась на 3,2% до 187,1 млрд руб. При этом объем продаж в натуральном выражении составил 5,5 млн тонн, показав падение на 4,6%, главным образом, из-за падения экспортных продаж. Средняя цена реализации в долларовом выражении на международных рынках упала на 0,3%, а на внутреннем – на 5,4%.

Выручка от реализации нефтехимической продукции сократилась на 6,2%, составив 20,6 млрд руб., что было вызвано в основном снижением объемов реализации шинной продукции в текущем периоде. Данное падение производства шин было связано с ценовыми разногласиями между Татнефтью и ТАИФом (НКНХ), что привело к задержке пролонгации контракта на 2019 год и простоям шинного комплекса Татнефти.

Увеличение прочей реализации на 27,1% за отчетный период произошло в связи с ростом транспортных услуг и реализации некоторых товаров.

Collapse )

Челябинский металлургический комбинат (CHMK) Обращение к членам совета директоров ПАО «ЧМК»

Мы хотим обратиться к вам по поводу ситуации, сложившейся в ПАО «Челябинский металлургический комбинат» (далее - ПАО «ЧМК»).

ПАО «Управляющая компания «Арсагера» на протяжении ряда лет является акционером - ПАО «ЧМК», владея на данный момент пакетом акций в количестве 7 696 штук (0,24% уставного капитала).

В последние годы ПАО «ЧМК» показывает хорошие финансовые результаты, однако вся зарабатываемая прибыль распределяется через механизм займов материнской структуре, представляющих собой совокупность сделок с заинтересованностью. Миноритарные акционеры от своих вложений в компанию не получают ничего.

На данный момент такие сделки одобряются Советом директоров общества. Тем не менее, в случае продолжения указанной тенденции доля выданных займов компанией своей материнской структуре рано или поздно превысит отметку  в 50% от общей стоимости активов. В таком случае одобрение подобных сделок потребует решения общего собрания акционеров общества. Иными словами, окончательное одобрение сделок с заинтересованностью будет зависеть от позиции большинства миноритарных акционеров.

На наш взгляд, указанные противоречия могли бы быть легко разрешены в случае осуществления давно назревшего и необходимого действия в рамках холдинга: расшивке системы внутрикорпоративных займов и замены ее на самый эффективный и единственно верный способ финансирования внутригрупповых потребностей – перераспределение средств путем дивидендных выплат. Львиную долю этих выплат (91,66%) получит мажоритарный акционер – ПАО «Мечел». Причем, это действие технически просто осуществимо; по сути, не потребуется серьезного перемещения средств между материнской и дочерними структурами, так как эти средства уже находятся у холдинговой компании в виде полученных займов. Возникшие встречные обязательства по выплате дивидендов будут попросту зачтены уже имеющимися обязательствами по полученным займам.

Если же по каким-либо причинам внедрение дивидендного механизма распределения прибыли в ПАО «ЧМК» не представляется возможным в ближайшие годы, то в интересах всех акционеров ПАО «Мечел» может провести полную консолидацию компании путем выставления оферты миноритарным акционерам. При этом, учитывая высокую рентабельность собственного капитала компании, рыночная цена выкупа в данном случае должна быть выше балансовой стоимости акции, которая по состояния на 01.04.2017 составляет 12 553 рубля за одну акцию ПАО «ЧМК». Для лучшего понимания прилагаем необходимые теоретические материалы:

Указанная мера снимет все ограничения для ПАО «Мечел» с точки зрения передачи средств путем выдачи займов, так как в этом случае не будут нарушены ни чьи права. Более того, полная консолидация ПАО «ЧМК»  - компании, работающей с устойчивой рентабельностью - отвечает интересам холдинга, так как позволит в дальнейшем на законных основаниях не делиться прибылью с миноритарными акционерами.

Мы готовы дать необходимые дополнительные пояснения относительно наших предложений как в очной, так и в заочной форме.

Телефон: +7 (812) 313-05-30  +7 (812) 313-05-31

Факс: +7 (812) 313-05-33 E-mail: clients@arsagera.ru

Контактные лица в ПАО «УК «Арсагера»:

Соловьев Василий Евгеньевич, Председатель Правления

Абалов Артем Эдуардович, Начальник аналитического управления

Обращение к членам совета директоров ПАО «ЛУКОЙЛ»

Документ содержит информацию о мерах по увеличению:


  • балансовой и рыночной стоимости акций ПАО «ЛУКОЙЛ»;

  • прибыли и размера дивиденда на акцию;

  • эффективности использования собственного капитала.

Кто мы

ОАО «Управляющая компания «Арсагера»: национальный инвестор, вкладывающий средства в отечественную экономику; автор ежегодного исследования, посвященного уровню корпоративного управления российских публичных компаний. Итоги данного исследования размещены в свободном доступе по ссылкеhttp://arsagera.ru/analitika/issledovanie_korporativnogo_upravleniya_v_rossii/ analiz_sostoyaniya_korporativnogo_upravleniya/.

УК «Арсагера» более 10 лет ведет профессиональную инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг. В своей системе управления капиталом мы опираемся исключительно на фундаментальные показатели бизнеса анализируемых нами эмитентов. В ходе проводимого анализа российского фондового рынка мы регулярно замечаем примеры иррационального поведения, как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов.

По состоянию на 11/07/16 под управлением компании находится пакет акций ПАО «ЛУКОЙЛ» в размере 21 286 штук (0,0025% уставного капитала).

Наша цель

Мы являемся долгосрочными инвесторами и считаем своей целью повышать эффективность бизнеса российских публичных компаний.

Мы взаимодействуем с руководящими органами большинства российских публичных компаний с целью обмена опытом и рекомендациями, направленными на оптимизацию и совершенствование Модели управления акционерным капиталом (МУАК). Мы считаем, что подобная форма сотрудничества будет выгодна как эмитентам, так и инвесторам. МУАК в акционерном обществе должна работать на благо бизнеса компании и в интересах всех акционеров, а также приводить к трансформации результатов деятельности компании в курсовую стоимость ее акций.

Мы рассчитываем на понимание членов Совета директоров ПАО «ЛУКОЙЛ» и выражаем надежду, что описанные рекомендации будут тщательно проанализированы и окажутся полезными компании. Для лучшего понимания сути предлагаемых нами практических действий прилагаем необходимые теоретические материалы:


  • «Обязательства акционерного общества перед кредиторами и акционерами»

  • «Кто знает и определяет цену акций?»

  • «Биссектриса Арсагеры или что должна делать каждая компания».

  • «Мировой опыт управления акционерным капиталом».

РАЗДЕЛ 1 ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ ОРГАНОВ УПРАВЛЕНИЯ АКЦИОНЕРНЫМ ОБЩЕСТВОМ

Общие положения

Система материального стимулирования в акционерном обществе позволяет акционерам и инвесторам судить о степени заинтересованности членов совета директоров и представителей менеджмента в повышении эффективности работы общества и роста его акционерной стоимости. Если доходы указанных лиц не коррелируют с успехами общества, то органы управления обществом теряют свою дееспособность, а деятельность компании может использоваться ими как источник личных доходов, в то время как акционеры не получат должной отдачи на свои вложения. Вознаграждение членов Совета директоров общества утверждается на общем собрании и, по сути своей, является результатом договоренности с акционерами общества. Со своей стороны, мы хотим предложить внедрение базовых принципов системы мотивации, основанные на положениях МУАК (так как источником выплаты вознаграждения членам Совета директоров является чистая прибыль).

Основой построения механизмов материального стимулирования лиц, входящих в органы управления акционерным обществом, является их ответственность перед акционерами. Для акционеров важно одновременное выполнение двух условий:


  • Рост финансовых показателей деятельности общества. Итоговым критерием является скорость роста собственных средств общества в расчете на одну акцию. Рентабельность собственного капитала (ROE) компании находится в тесной взаимосвязи с указанным критерием и фактически является его основной составной частью.

  • Отражение финансовых результатов деятельности общества в курсовой стоимости его акций и величине дивидендных выплат, так как только эти две величины являются доходом акционеров.

Мы хотим особо отметить, что сам по себе рост курсовой стоимости акций общества или величина выплачиваемых дивидендов могут не являться критериями успешной работы общества, например, его основной деятельности.Часто причины курсовых колебаний акций могут быть вообще необъяснимы, так как задаются на вторичном рынке его участниками. Величина дивидендов в конкретном отчетном периоде также может не отражать фундаментальных успехов бизнеса общества (например, стать следствием продажи имущества), а в долгосрочном периоде, наоборот, причинить акционерам ущерб. Именно одновременное выполнение двух указанных выше условий говорит о здоровом состоянии общества, его устойчивости, стабильном развитии, а также о своевременном и полном отражении достигнутых результатов общества в курсовой стоимости его акций.

Collapse )

Обратный выкуп: обращение к членам совета директоров ОАО «Сургутнефтегаз»

Документ содержит информацию о мерах по увеличению:


  • балансовой и рыночной стоимостей акций ОАО «Сургутнефтегаз»;

  • прибыли и размера дивиденда на акцию;

  • эффективности использования собственного капитала.

Collapse )

Предупреждение совету директоров Мечела!

На данный момент, очевидно, что по итогам 2013 года группа Мечел получит убыток. Таким образом, дивиденды по привилегированным акциям выплачены быть не могут, так как они неопределимы (по Уставу общества определяются, как процент от чистой прибыли по МСФО) и, как следствие, привилегированные акции должны стать голосующими. Любая попытка выплатить дивиденды по привилегированным акциям с целью сделать их неголосующими будет оспорена компанией «Арсагера» (акционер компании «Мечел») в суде. При этом подобная фиктивная выплата нарушает права как владельцев привилегированных акций (потеря голоса), так и владельцев обыкновенных (потеря доли имущества). Положительный опыт подобных процессов у компании имеется. Выигранное дело против ОАО «Пирометр» (№ А56-19949/2006) даже вошло в практикум студентов юридических Вузов.
Мы заблаговременно просим совет директоров компании Мечел не выносить подобное решение на собрание акционеров!
Предупреждение совету директоров Мечела!

Далее мы приводим подробное обоснование противозаконности выплаты дивидендов на привилегированные акции (при определении размера дивидендов, как доли в чистой прибыли) в случае получения общества убытков по итогам года.
Согласно статье 71 Закона «Об акционерных обществах» члены совета директоров при осуществлении своих прав и исполнении обязанностей должны действовать в интересах общества, осуществлять свои права и исполнять обязанности в отношении общества добросовестно и разумно. Рекомендовав общему собранию выплатить дивиденды на привилегированные акции, совет директоров, введет акционеров в заблуждение относительно законности выплаты дивидендов, и будет действовать не в интересах Общества, а в интересах крупного владельца обыкновенных акций с целью сохранения величины влияния на деятельность общества.

Подробнее

МММ и Сбербанк

Иногда нам приходят вопросы никак не связанные с нашей деятельностью. Мы считаем необходимым на них отвечать. Мне кажется этот вопрос и ответ на него будет многим интересен.

Автор: Виктор

Вопрос: Я прослушал выступление Алексея Астапова зам председателя правления Интерактив по теме "как Вы относитесь к проекту МММ 2011" и хотел бы получить ответ на свой вопрос:
1.Как Вы лично относитесь к проекту Сбербанка РФ, который до настоящего времени не вернул нашей семье деньги по детским вкладам. Дети выросли и у них уже дети (наши внуки) возраста, когда на них были внесены деньги в СБ? Вы согласны, что таких как мы на территории РФ и СНГ десятки тысяч кинутых и обманутых?
2.Наша семья рискнула (так же как в свое время и по детским вкладам в СБ) и в ноябре вложила в МММ 10 т.р. на сверхдоходный 65% (пенсионный) сроком на 3 месяца, 10 т.р на 6 месяц,10т.р на год(75%) Всего вложили 30т.р. В 20-х числах феврале 2012 по 3-х месячному вкладу я получил 27 т.р. + по 700 руб за регистрацию в МММ за каждого члена семьи (6 чел х700)=4200 руб и всего мой доход составил 31 200 Таким образом моя семья вернула свой основной вклад и теперь ни чем не рискуя играет только на проценты.

Вопрос: как Вы оцениваете позицию СБ РФ(а ведь там и доля Правительства РФ) и отношение МММ к нам пенсионерам.? И почему СБ РФ,который не в состоянии до настоящего времени расчитаться со своими кредиторами(вкладчиками) не признан банкротом и почему Вы лично умалчиваете о такой "пирамиде в ЗАКОНЕ" ? Хотели бы Вы получить доказательства документов в сканированном виде от нашей семьи вышесказанного? Ожидаем ответы: семья Стри******ких г.Краснодар +7 918 *****2501

Ответ:

Виктор, в 90-е годы мы находились в нескольких шагах от краха всей России. Сохранение крупного бизнеса и банковской системы (а Сбербанк играет ключевую роль в стабильности банковской системы) было необходимо для всего общества в целом. К сожалению, кто-то от этого пострадал в большей степени. Приходилось, кстати, слышать и другие примеры: люди во времена гиперинфляции брали кредиты в Сбере, покупали срой.материалы, строили дома, а кредит через пару лет возвращали из месячной зарплаты. Сейчас эти дома стоят хороших денег.

В 90-е годы вообще мало кто понимал как правильно вкладывать деньги. Кто-то вложил свои ваучеры в Газпром, а в 2006-2007 году купил квартиру. Лично я вложил их в ЧИФ «Альфа-капитала», а недавно случайно узнал, что мои вложения оцениваются в несколько тысяч рублей. Это тоже повод спросить куда и как инвестировали эти деньги.

Несмотря на то что, банки в принципе могут банкротиться, их роль и польза для экономики очевидна.

Что касается Ваших вложений в МММ. Если Вы умный человек, то не можете не понимать, что эта пирамида построенная на деньгах таких же людей как и Вы. За МММ не стоит никакого бизнеса, созидательного труда и создания общественно-востребованного продукта. Это пирамида жадности. Я не буду давать юридических оценок деятельности МММ. А с этической точки зрения: деньги, которые Вы получили, Вы фактически отняли у других людей, возможно, таких же пенсионеров как и Вы. Пусть это останется на Вашей совести. Задумайтесь, принесут ли деньги полученные таким образом что-то хорошее? Деньги полученные честно – дают свободу. Деньги полученные не честно – наоборот. Выбирайте сами.


Кто является собственником акционерного общества?

Часто приходится слышать разговоры о том, что акционер не является собственником. Некоторые при этом даже пытаются ссылаться на закон об АО.

Часто в качестве аргумента звучит тема "контроля". Да разные по размеру пакеты акций дают их собственникам разные права, но и разную ответсвенность.

Тему "премии за контроль" мы уже рассматривали, и пришли к выводу что при нормальном качестве КУ она должна стремиться к нулю. Качество КУ у российских компаний растет год от года.

Акционер не является прямым собственник имущества и активов принадлежащих обществу. Но акция это своего рода "производная" ценная бумага на активы компании. 
 Есть права "на" акцию и права вытекающие "из" факта владения акцией (голосвоание, дивиденды, ликвидационная стоимость)?

А как вы думаете, кто собственник АО? Кто если не акционер?

http://vkontakte.ru/note11302027_10510804