УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ (arsagera1) wrote,
УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ
arsagera1

Category:

Что будет на фондовом рынке, если всю чистую прибыль обязательно направлять на выплату дивидендов

Такая модель фондового рынка сделает очевидной денежные потоки, которые способен генерировать бизнес. Акции перестанут восприниматься как «виртуальность» и «фантики».

Это существенно упростит понимание текущей и прогнозной стоимости акций для покупателей и продавцов и снизит волатильность. Дивидендная доходность станет равна Е/Р (величина обратная Р/Е). Рыночная стоимость акций будет задаваться более фундаментально. Станет еще более очевидной взаимосвязь доходности долговых и долевых инструментов.

В этой модели рынка, если компания хочет оставить прибыль для развития, то в месте с выплатой дивидендов будет вынуждена проводить IPO. Эти IPO будут проходить по адекватным ценам. Компаниям придется убеждать инвесторов в своей эффективности, а потом и подтверждать это на практике. Иначе в следующий раз привлечь деньги будет очень сложно.

В идеале акционер должен иметь возможность получить причитающуюся ему часть ЧП в виде дивидендов и затем самостоятельно принять решение реинвестировать ее в этот бизнес или использовать каким-то другим способом. Для этого акционерам должен предоставляться бизнес план с прогнозом доходов и расходов, который он сможет потом сопоставлять с отчетами. Такая обратная связь очень быстро скорректирует поведение менеджмента и крупных собственников.

При этом особую роль в такой модели будет играть налог на дивиденды: если получаешь в виде кэша – платишь, а при реинвестировании нет.

Мы понимаем утопичность ситуации, когда в качестве дивидендов выплачивается вся ЧП. Но было бы очень здорово, даже если бы ввели норму о выплате 25% ЧП на законодательном уровне для всех ОАО (а не только для компаний с гос.участием).

Да, принудительная выплата дивидендов ставит компанию в очень жесткие конкурентные условия на рынке капитала. Это может даже привести к временному спаду в экономике, так как сделает очевидным бессмысленность существования ряда бизнесов, которые сейчас как-то существуют, проедая жирок прошлых лет и обеспечивая рабочие места.

Возникает (риторический) вопрос – нужна ли бизнесу конкуренция?

П.С. Когда только часть ЧП выплачивается в виде дивидендов, вполне нормально, что дивидендная доходность ниже депозитных ставок. Невыплаченная часть прибыли остается в компании и увеличивает ее стоимость. Здесь возникает больше всего вопросов по поводу эффективности того, как компания использует эти деньги. Отсюда и основное недоверие к акциям: их текущая стоимость подвержена хаотичным колебаниям и этот хаос превращается в закономерность только на длительных временных интервалах.






Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 3 comments