April 3rd, 2019

Транснефть (TRNFP). Итоги 2018 г.: прибыль под влиянием единовременных факторов

Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.

Совокупная выручка компании выросла на 9,2%, составив 965,5 млрд руб. Доходы от транспортировки нефти увеличились на 3,2% до 651,9 млрд руб., от транспортировки нефтепродуктов – на 9,3% до 72,2 млрд руб., что связано с изменением тарифов и ростом объемов транспортировки. Выручка от реализации нефти выросла на 37,4%, составив 206,4 млрд руб., что было обусловлено увеличением средней цены на нефть, поставляемой в Китай.

Операционные расходы компании выросли на 15,3%, составив 724,7 млрд руб. Одной из главных причин такой динамики является увеличение себестоимости реализации нефти на экспорт в КНР до 157,5 млрд руб. (+32,0%), а также рост экспортных таможенных пошлин до 48,3 млрд руб. (+58,8%) на фоне увеличившихся цен на нефть. Рост амортизационных отчислений до 178,6 млрд руб. (+17,0%) обусловлен вводом новых основных средств в эксплуатацию. Увеличение суммы расходов по налогу на имущество на 29,4% до 38,0 млрд руб. вызвано проведенной переоценкой основных средств и повышением налоговой ставки в отношении магистральных трубопроводов и сооружений с 1,6% в 2017 году до 1,9% в 2018 году. Рост расходов на оплату труда (+9,1%), связан в основном с ростом страховых взносов в государственные внебюджетные фонды, а также с проведенной индексацией заработной платы во 2 п/г 2017 года, ростом среднесписочной численности на фоне строительства и ввода в эксплуатацию новых объектов магистральных трубопроводов.

Collapse )

Группа Компаний ПИК (PIKK). Итоги 2018г.: новые рекорды

Группа компаний ПИК раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 2018 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.

Помимо этого Группа применила положения МСФО (IFRS) 15 «Выручка по договорам с покупателями», обязательного для применения для годовых периодов, начинающихся 1 января 2018 года. Данный стандарт заменяет ранее действовавшие стандарты МСФО (IAS) 18 «Выручка» и (IAS) 11 «Договоры на строительство» и устанавливает подход к определению, как и когда определять доходы от договоров с клиентами. Реализация объектов недвижимости в многоквартирных жилых комплексах осуществляется в соответствии с новыми требованиями ФЗ №214-ФЗ, по которым застройщик имеет право на получение полной суммы вознаграждения, обещанного по договору в случае, если строительство объекта осуществляется без нарушений условий ДДУ, и в котором покупателю прямо не предоставлено право на односторонний отказ от исполнения договора во внесудебном порядке.

Collapse )

Газпром газораспределение Тамбов (TOGZ) Итоги 2018 г.

Социальные выплаты, корректировка чистой прибыли и утроившаяся валюта баланса

Компания «Газпром газораспределение Тамбов» опубликовала отчетность за 2018 год.

Выручка компании возросла на 6,9%, составив 1,8 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – выросла на 8,3% до 1,44 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели по итогам завершившегося года.

Затраты компании увеличились на 5,1% до 1,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль общества увеличилась на 20,3% и составила 248 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим появление процентов к уплате в размере 1,4 млн руб. на фоне краткосрочного долга в 54,2 млн руб. Стоит отметить, что это первый долг , наблюдаемый нами с 2008 года.

Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 47,2 млн руб. против 7,1 млн руб. предыдущего года. Столь существенный рост был обусловлен возросшими социальными выплатами (32,3 млн руб. против 7 млн руб. годом ранее).

Collapse )

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2018 г.: ожидаемый убыток и неясные перспективы

Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 год.

Чистые процентные доходы банка снизились на 8,2% до 10,5 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 8,3%, составив 22,7 млрд руб. на фоне падающего кредитного портфеля, в то время как процентные расходы испытали более существенное снижение (-15,6%), до 11,2 млрд руб. Падение процентных расходов было обусловлено, главным образом, снижением стоимости обслуживания средств клиентов. Кроме того, на снижение чистых процентных доходов повлияло увеличение отчислений в Агентство по страхованию вкладов

Чистый комиссионный доход банка составил 4,5 млрд руб. (-6,1%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 258 млн руб. против 465 млн руб. годом ранее. Стоит также отметить получение Банком прочих доходов в размере 442 млн рублей против 63 млн рублей годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 5,7% до 15,8 млрд руб.

Collapse )

Газпром газораспределение Калуга (KLOG) Итоги 2018 г.

Подвели социальные выплаты и акции Сбербанка

Компания «Газпром газораспределение Калуга» опубликовала отчетность за 2018 год.

Доходы компании выросли на 9,6% до 2,2 млрд руб., при этом выручка от основной деятельности выросла на 10,1% до 1,8 млрд руб., выручка от строительно-монтажных и ремонтных работ выросла на 28,7% до 141,6 млн руб. На данный момент компания не раскрыла свои операционные показатели, поэтому о причинах динамики ключевых статей доходов судить трудно.

Затраты компании прибавили 8,1%, составив 1,64 млрд руб. Расходы на транспортировку газа для промышленности выросли на 8,2% до 1,38 млрд руб., расходы на строительно-монтажные и ремонтные работы увеличились на 39,6% до 130 млн руб. В итоге операционная прибыль общества показала рост на 20,5% до 387 млн руб.

На смену положительному сальдо финансовых статей годом ранее (41 млн руб.) пришло отрицательное по итогам 2018 г. (-72 млн руб.). Одной из причин, обусловивших такой результат, стала отрицательная переоценка имеющегося у компании пакета акций Сбербанка (-31,2 млн руб.). Другой неприятной неожиданностью стали существенно возросшие социальные расходы, «спрятавшиеся» в прочих расходах (64,7 млн руб. по сравнению с 25,2 млн руб. годом ранее).

Collapse )

HeidelbergCement AG. Итоги 2018 г.

Компания HeidelbergCement AG (HEI.DE) раскрыла финансовую отчетность за 2018 год.

Совокупная выручка компании увеличилась на 4,7%, составив 18,1 млрд евро.

Наибольший вклад в доходы компании вносит сегмент Западная и Южная Европа, выручка которого в отчетном периоде увеличилась на 5,0% до 4,9 млрд евро. Основной объем доходов приходится на продажи цемента, выросшие в отчетном периоде на 8% до 2,5 млрд евро. Доходы от реализации заполнителей бетона возросли на 6,0%, от готовых бетонных смесей и асфальта - на 3,7%. Отметим устойчивый спрос и улучшение динамики продаж на всех рынках данного региона на фоне роста цен.

Североамериканский дивизион снизил свои доходы на 1,9% до 4,3 млрд евро, главным образом, из-за продажи бизнеса по производству белого цемента. Основной объем доходов этого сегмента также приходится на реализацию цемента, составившую по итогам отчетного года 1,7 млрд евро (-6,1%). Однако в выручке достаточно весома доля заполнителей бетона, принесших 1,6 млрд евро дохода (+0,8%). Отметим, что в этом дивизионе продажи заполнителей бетона и продажи цемента приносят равную операционную прибыль.

Доходы сегмента Северная и Восточная Европа, Центральная Азия возросли на 2,8% до 2,9 млрд евро. Более половины выручки сегмента 1,6 млрд евро пришлось на реализацию цемента, рентабельность реализации которого существенно превышает западно- и южноевропейскую.

Collapse )

Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ). Итоги 2018 г.

Ухудшение операционной рентабельности и отрицательные курсовые привели к убытку

Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл отчетность по РСБУ за 2018 год.

Выручка завода увеличилась на 79,4%, достигнув 40,8 млрд руб. Наибольший вклад в общий результат внесли доходы от поставок медной катанки и катодов, которые выросли в 3,3 раза до 25,2 млрд руб. на фоне увеличения отгрузок до 60,1 тыс. тонн (рост в 2,9 раза) и роста средней цены на 12,6%. Выручка от толлинга снизилась до 4,9 млрд руб. (-22,4%). Отгрузки черновой давальческой меди сократилась на 23,4% - до 90 тыс. тонн, цена реализации составила 53 972 руб. за тонну (+1,4%).

Побочное производство драгоценных металлов продолжило занимать высокую долю в структуре доходов компании – поставки золота в черновой меди и аффинированного золота принесли компании 5,8 млрд руб. (+5,5%) на фоне снижения отгрузки на 11,9% и роста средней отпускной цены на аффинированное золото на 10%, а на золото в черновой меди – на 8,5%.

Выручка от продаж серной кислоты выросла на 53,4% - до 2,1 млрд руб. на фоне роста цены на 53,4% и снижения отгрузки на 1,1%. Прочая выручка, включающая отгрузки побочного серебра, увеличилась на 41,8% – до 2,9 млрд руб.

Collapse )