?

Log in

No account? Create an account

August 20th, 2015

Ковровский механический завод опубликовал отчетность по по итогам 1 п/г. 2015 г. года по РСБУ.

Согласно вышедшим данным выручка компании составила 1,6 млрд руб., продемонстрировав падение на 17,2% (здесь и далее: г/г)., что было вызвано снижением объема производства газовых центрифуг, представляющих основное направление деятельности эмитента.

Себестоимость показала бОльшие темпы снижения (-28,8%), в результате чего валовая прибыль увеличилась на 39,6% до 458 млн руб. Коммерческие расходы сократились на 8,4% до 10,4 млн руб., а управленческие расходы увеличились лишь незначительно - на 1% и составили 283 млн руб., в итоге прибыль от продаж возросла в 4 раза до 164,7 млн руб. Можно сказать ,что намерения менеджмента по повышению производительности и сокращению издержек начали приносить свои плоды. Блок финансовых статей почти не повлиял на итоговый финансовый результат – Ковровский механический завод в 2014 году погасил весь долг. В итоге чистая прибыль увеличилась в 7 раз, составив 147,1 млн руб.

К сожалению, предприятие не раскрывает свои операционные показатели, что усложняет прогноз финансовых показателей. Известно, что выручка от реализации продукции на 2015 год запланирована компанией в размере 2,64 млрд., это на 22% ниже, чем в предыдущем году. Основной акцент руководство компании продолжает делать на управлении издержками. Напомним ,что в прошлом году на заводе была проведена перебалансировка производства, т.е. реорганизация вследствие кратного снижения объема производства. В рамках программы по сокращению расходов удалось разработать планировочные решения о переезде в один производственный корпус. Задача ближайшего времени выстроить производство с учётом потока единичных изделий, тем самым снизить время протекания процессов, уменьшить затраты и логистику. Основные угрозы для акционеров, на наш взгляд, исходят из возможных изменений регуляторной среды, а также рисков корпоративного управления. На данный момент бумаги компании торгуются с P/BV 2015 около 3,5 и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".

Нижнекамскшина опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ по итогам 1 п/г. 2015 г. В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 15,5% (здесь и далее: г/г), составив 7,6 млрд руб. Такая динамика обусловлена как увеличением объема выпуска шин на 5% в связи со снижением спроса на импортные шины высокой ценовой категории, так и ростом цен на продукцию завода.

Доля себестоимости в выручке сократилась с 93,4% до 91,5%, следствием чего стало увеличение валовой прибыли на 48%. Управленческие расходы снизились на 19,1% до 377 млн руб. В итоге операционная прибыль увеличилась почти в 4 раза, составив 377 млн руб. В блоке финансовых статей отметим снижение как процентных платежей с 31 до 24 млн руб., так и отрицательного сальдо прочих доходов и расходов со 135 до 71 млн руб. В итоге завод заработал 207 млн руб. чистой прибыли против убытка 72 млн руб., полученного годом ранее.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогнозы финансовых показателей по данному эмитенту. При этом напомним, что нас настораживают определенные процессы, происходящие в компании с точки зрения корпоративного управления, о чем мы не раз писали в наших предыдущих постах. На данный момент акции эмитента не входят в число наших приоритетов.

Белон опубликовал отчетность за 1 п/г 2015 г. по РСБУ. Выручка компании составила 7,25 млрд руб., показав рост на 25,8% (здесь и далее: г/г). В отчетном периоде компания объем переработки собственных коксующихся углей - на 14,8%. Рост выручки произошел за счет значительного увеличения рублевых цен реализации продукции (по нашим расчетам, цены выросли на треть), при этом долларовые цены продаж упали примерно на 18%.

Себестоимость компании выросла на 17,3%, расчетный показатель себестоимости на тонну добытого концентрата увеличился сразу на 50,0% до 3594 руб/т. Прочие расходы компании снизились на 10,6%. В результате Белон зафиксировал прибыль от продаж в размере 372,6 млн руб. против убытка годом ранее. Рентабельность по операционной прибыли составила 5,1%.

В блоке финансовых статей отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило более 1 млрд руб., сохранившись с предыдущего квартала. В итоге чистый убыток Белона составил 515,6 млн руб. (годом ранее - убыток 1,39 млрд руб.).

Отчетность вновь вышла хуже наших ожиданий как на операционном уровне, так и по линии итогового результата. Мы ожидали, что в условиях падающего рубля компания сможет показать более высокий уровень операционной рентабельности, однако резкий рост затрат перечеркнул эти надежды. Мы ожидаем, что во втором полугодии объемы добычи угля увеличатся, что несколько сгладит текущую негативную картину.

Надежды акционеров в текущем году могут быть связаны с ростом объемов добычи в оставшиеся кварталы, а также изменением сальдо прочих доходов/расходов. В последнем случае речь идет о возможной продаже доли компании в ООО «Шахта «КОСТРОМОВСКАЯ», где у Белона стопроцентная доля участия. Вопрос об этом вынесен на Совет директоров общества, которому и предстоит принимать соответствующее решение. Напомним, что данная шахта является основным производственным звеном компании, на которую приходится половина общей добычи коксующегося угля по итогам прошлого года. Для нас пока непонятен смысл данной сделки, однако в случае ее реализации Белон может отразить в составе прочих доходов/расходов соответствующий единовременный эффект. На наш взгляд, совершение подобных сделок более логично бы смотрелось после полной консолидации компании со стороны ММК, а сейчас несет определенные риски для миноритариев в части реализации активов по заниженным ценам. На данный момент акции Белона не входят в наши портфели.

АЛРОСА-Нюрба, дочернее предприятие АЛРОСы, опубликовала отчетность по РСБУ за 1 п/г 2015 г.

Выручка компании составила 20,3 млрд рублей, увеличившись на 23% (здесь и далее: г/г.). Как следует из операционных данных материнского холдинга, Алросы, в отчетном периоде добыча на Нюрбинском ГОКе выросла на 9,8% до. Еще одной причиной роста доходов стало увеличение рублевых цен реализации, вызванное ослаблением национальной валюты (по нашим расчетам, примерно на 12%).

Затраты компании снизились на 10,1%, составив 5,94 млрд руб., в результате валовая прибыль увеличилась на 45,1% - до 14,3 млрд руб. Рост коммерческих и управленческих расходов на 29% и 36% соответственно не помещал компании сохранить восходящую динамику прибыли от продаж (+50,7%), составившей 9,9 млрд руб.

Блок финансовых результатов практически не сказался на итогах работы: компания не имеет долга и существенных финансовых вложений. В итоге чистая прибыль составила 7,78 млрд руб., прибавив за год 38,4%.

Отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Учитывая, что более 80% выручки составляют экспортные поставки, а затраты носят, в основном, рублевый характер, АЛРОСА-Нюрба является ярко выраженным бенефициаром от ослабления рубля. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании в ближайшие годы имеет все шансы закрепиться в районе 14-16 млрд. руб. Исходя из этих прогнозов, акции компании торгуются с P/E 2015 в районе 4, что, однако, пока не позволяет им попасть в наши портфели акций "второго эшелона".

Башинформсвзь опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2015 г.

Выручка компании выросла на 2,3% до 3,267 млрд руб. Компания не предоставила подробную раскладку структуры своих доходов. Известно, что самая крупная статья - услуги местной фиксированной связи - снизилась на 13% до 947,8 млн руб., а доходы от интернета, наоборот, показали хороший прирост +20%). Затраты компании снизились на 27%, что позволило увеличить прибыль от продаж почти на 30% до 445,7 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим уже описанные нами в предыдущем посте доходы от участия в других организациях", где отражена сумма в 881 млн руб. полученных Башинформсвязью дивидендов. Кроме того, финансовые доходы компании составили 56,3 млн руб., что уже превышает соответствующий показатель за весь предыдущий год. В итоге чистая прибыль компании превысила 1 млрд руб., превысив прошлогодний показатель почти в 4 раза.

Вышедшие результаты не сильно отразятся на котировках акций компании. Напомним, что в настоящий момент компания находится в процессе полной консолиддации Ростелекомом и прекратит свое существование как самостоятельный эмитент.

Profile

arsagera1
УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ

Latest Month

August 2019
S M T W T F S
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031

Tags

Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Powered by LiveJournal.com