April 1st, 2015

Красноярская ГЭС (KRSG) Итоги 2014 года: рекордная чистая прибыль

Красноярская ГЭС опубликовала отчетность по РСБУ за 2014 год. Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на 24.4% - до 19.4 млрд рублей, а операционные расходы прибавили только 4.5%, составив 13.8 млрд рублей. Исходя из раскрытых компанией цифр по себестоимости выработки 1 квт/ч, можно сделать вывод о том, что в 2014 году объем производства электроэнергии снизился на 0.7% - до 19 596 млн кВт/ч. Драйвером выручки, судя по всему, послужили операции компании по перепродаже электроэнергии на оптовом рынке. Отметим, что во второй ценовой зоне средняя цена на рынке «на сутки вперед» в 2014 году выросла почти на 9%, а средняя цена во втором полугодии продемонстрировала рост на 24% к средней цене в первом полугодии 2014 года и рост на 30% к средней цене за второе полугодие 2013 года.   В результате прибыль от продаж выросла на 85.1% и достигла 7.1 млрд рублей.

В отчетном периоде значительными были финансовые доходы, составившие 442 млн рублей. Объем финвложений и денежных средств продолжил расти и достиг 17 млрд рублей – Красноярская ГЭС активно участвует в различных непрофильных компаниях, выдавая им займы и участвуя в их уставных капиталах. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило более 1 млрд рублей. При этом чистая прибыль компании достигла рекордных 5.4 млрд рублей (+76%).

Мы не видим будущего Красноярской ГЭС как самостоятельного эмитента, особенно после доведения Евросибэнерго своей доли до 88.86%. Акции Красноярской ГЭС могут представлять интерес только с позиции возможных выгод от принудительного выкупа миноритарных долей. На данный момент бумаги компании не входят в число наших приоритетов.