?

Log in

No account? Create an account

March 14th, 2011

 

 

Наше отношение к срочному рынку мы выразили в статье «Кто выигрывает на срочном рынке?», но там мы не коснулись такого инструмента срочного рынка, как опционы.

 

Первое знакомство с опционами рождает чувство эйфории. Вспомните, и Вы согласитесь с этим. Ведь, как это здорово - иметь фиксированные потери и неограниченный выигрыш (кстати, очень напоминает лотерейный билет - выиграть можно много, а билет может быть и недорогим - причем, чем дешевле билет, тем ниже вероятность выигрыша - то есть определенное сходство на лицо). Покупаешь опцион и чувствуешь себя защищенным - угадал движение - заработал. Представляешь себя продавцом опциона, и мурашки бегут у тебя по коже - ведь, получив определенную сумму, ты в принципе взамен можешь проиграть ВСЕ деньги! Страшно! Вот здесь и возникает первый вопрос: «Кто же их продает? Кто эти люди?». Об этом позже, но этот нюанс обязательно запомните.

 

Вообще если есть описанный выше психологический аспект, то в экономической природе он не может быть не выражен в денежных единицах. По этому поводу одна история из финансовой юности:

 

Дело было на фьючерсной бирже - сидели трейдеры и рассуждали о грядущей динамике курса доллара, я мирно наблюдал со стороны. Вдруг  в какой-то момент, вдоволь нагаллюцинировавшись (по другому назвать эти рассуждения сложно), у них возобладало мнение, что доллар по отношению к рублю будет снижаться, и они, взяв карточки, направились в яму (тогда не было электронных торгов и сделки совершались в яме классическим образом через маклера). Я спросил: «Вы будете продавать фьючерс или покупать путы?» Они засмеялись, видя мою неопытность. «Мы будем продавать коллы!» Потом они мне объяснили, что в этом случае заработок больше, так как в случае движения путы дорожают меньше, чем дешевеют коллы.

 

Спустя большое количество времени я понял, что психологический комфорт стоит денег, и есть мнение (и, наверное, статистика это подтверждает), что в среднем результат продавцов опционов лучше результата покупателей опционов - эта разница и есть плата за удобство владения опционом. Хоть большинство участников на срочном рынке проигрывают (так как это все равно рынок не реального актива, а по смыслу рынок пари - об этом мы писали в нашей первой статье), а рынок опционов - это просто пари на пари или, если кому-то так будет понятней, вторая производная от реального актива (фьючерс - это первая). Благодаря вышеописанному эффекту на срочном рынке существуют беспроигрышные стратегии (они же арбитражные) - об этом ниже.

Читать далее...

Profile

arsagera1
УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ

Latest Month

October 2019
S M T W T F S
  12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031  

Tags

Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Powered by LiveJournal.com