September 14th, 2010

Еженедельный макромониторинг



1) Рынок нефти
За прошедшую неделю стоимость нефти сорта Brent выросла на 2,1%. Средневзвешанная стоимость составляет 77 долларов, что на 6% ниже нашего прогноза по итогам года. Каких-либо существенных событий влияющих на наши прогнозы не происходило. <СЛАЙД 2> Мы по-прежнему оцениваем средневзвешенную стоимость нефти по итогам текущего года в 82 доллара за баррель, а по итогам 2011 в 103 доллара.

2) Фондовый рынок
Теперь перейдем к результатам рынка акций. За прошедшую неделю индекс ММВБ вырос на 1,7%. Коэффициент P/E составил 5,2. На конец года мы ожидаем его увеличение до значения 6,7. При этом даже при таких значения отечественный фондовый рынок будет считаться одним из самых недооценных в мире, поскольку среднемировые значения составляют 13-17.
Если обратить внимание на график соотношения денежной массы и капитализации фондового рынка, то можно увидеть, что денег в экономике достаточно для того что бы задать не только текущую, но и прогнозную капитализацию фондового рынка.

3) Валютный рынок
Теперь перейдем к валютному рынку. За прошедшую неделю курс рубля снизился на 0,7% и составил 30 руб. 89 коп.
Что касается девальвационных ожиданий, о которых мы судим по доходности валютных фьючерсов, можно видеть, что за прошедшую неделю они практически не изменились.
ЗВР по состоянию на 3 сентября составили 477,3 млрд долл. Таким образом, увеличившись за неделю с 20 августа на 1,5 млрд долл. Основное влияние – интервенции ЦБ, в виде покупки валюты на 2,9 млрд долларов.

4) Инфляция
Инфляция с 31 августа по 6 сентября составила 0,2%, с начала года – 5,6% (в прошлом году на аналогичную дату инфляция – 8,1%). Уровень годовой инфляции представлен на ваших экранах. По состоянию на 30 августа уровень составил 6,3% (к аналогичной дате прошлого года). Наш прогноз по итогам года составляет 7,3%. Но с учетом удорожания сельхоз продукции инфляция может повыситься до 7,6%.

5) Облигации
Что касается рынка облигаций, то как вы можете видеть, доходность корпоративного сегмента увеличилась на 7 бп и составила 7,33%. Доходность муниципальных облигаций выросла на 9 бп и составляет 7,40%.
Несмотря на ускорение инфляции в нынешнем году, мы ожидаем снижения уровня процентных ставок в более долгосрочном плане. И, по нашему мнению, ставки по корпоративному сегменту снизятся более чем на 14%, а по муниципальному более чем на 22%.
Наши предпочтения в долговых инструментах вы видите на своих экранах. Дюрация в группе 5.1, по нашему мнению наиболее надежной и ликвидной, составляет чуть более полутора тысяч дней. В группе 5.2 почти тысячу дней.
Теперь пару слов о рынке недвижимости Санкт-Петербурга. За минувшую неделю средняя стоимость на вторичном рынке увеличилась на 0,48%. На первичном рынке снизилась на 1,86%.
На этом у меня все. Спасибо за внимание. До новых встреч.