?

Log in

No account? Create an account

September 10th, 2010



Выручка компании во втором квартале выросла на 35% до $4 245 млн (в 1-м кв. 2010 года: $3 142 млн). В положительной динамике ключевую роль сыграли рост объемов продаж, повышение цен во всех дивизионах группы, что позволило сократить негативный эффект от восстановления цен на сырье, энергию и транспорт. В частности, Дивизион «Северсталь Российская Сталь» стабильно рос в течение всего полугодия 2010 г., как из-за роста спроса на внутреннем российском рынке, так и из-за увеличения отгрузок стальной продукции на экспорт. Дивизион «Северсталь Интернэшнл» сосредоточился на реструктуризации активов, сокращении расходов, создании оптимальной структуры для работы на рынке США. Дивизион «Северсталь Ресурс» увеличил отгрузку продукции на фоне роста цен. Акцент был смещен с поставок третьим лицам в пользу собственных предприятий группы «Северсталь», что сказалось в целом на улучшении эффективности компании ,что видно в увеличении операционной рентабельности.

Прибыль от продолжающейся деятельности составила $393 млн (в 1-м кв. 2010 года: $77 млн). С учетом убытка от прекращающейся деятельности чистая прибыль, относящаяся к акционерам Группы составила $193 млн.
Прекращаемая деятельность представлена дивизионом Луккини, который был классифицирован на 30 июня 2010 года как актив, предназначенный для продажи.

Вообще сегмент Луккини был классифицирован как актив для продажи еще по состоянию на 31 марта 2010 года и был оценен по справедливой стоимости за вычетом затрат, связанных с продажей, по состоянию на эту дату. И основной убыток был признан еще в первом квартале, что видно на слайде. На 30 июня 2010 руководство переоценило справедливую стоимость и признало дополнительный убыток, снизивший результат 2 квартала 2010 г.

Мы несколько пересмотрели свои прогнозы по результатам вышедшей отчетности. С включением убытка от прекращаемой деятельности в результаты 2010 г. прогноз чистой прибыли значительно понизился. В остальном прогнозы несколько повысились, что связано с небольшим изменением объемов производства в сторону увеличения и снижением доли себестоимости в выручке.

Посмотрим теперь на место компании в нашем хит-параде. Компания входит в группу 6.1 и занимает там лишь 15 место, поэтому в число наших приоритетов она не входит.


1) Финансовые результаты
Чистая прибыль снизилась на 36%. Несмотря на увеличение чистого процентного дохода на 6%. Банк показал снижение операционных доходов на 15,5%. Негативное влияние на операционные доходы оказали убытки от операций с финансовыми активами и чистый доход от операций с иностранной валютой. При этом позитивным явлением стало снижение отчислений в резервы почти на 24,5%.

2) Капитал и резервы
Рост активов банка с начала года был медленнее, чем в среднем по сектору – 0,5% против 3,4%. На этом фоне портфель кредитов после снижения в первом квартале прибавил 10,8% во втором. В результате с начала года портфель вырос на 10,6% против 3,7% в среднем по сектору.

3) Процентная маржа
Несмотря на общее снижение процентных ставок по кредитам во всем секторе. ВТБ увеличил процентную маржу до 5,5%. В целом по итогам текущего года мы ожидаем небольшого снижения процентной маржи.

4) Резервы
Впервые после кризиса доля проблемной задолженности снизилась с 10,2% в первом квартале до 9,5% во втором. При этом по итогам второго квартала норма резервирования составила 9,3%. Мы ожидаем дальнейшего сокращения просроченной задолженности в целом по сектору. В этой связи прогнозируем резерв на конец года на уровне 9,2%. И его более существенное снижение в 2011 году.

5) Объемы кредитования
Темп роста кредитного портфеля банка ВТБ опережает среднеотраслевые темпы. С начала года портфель вырос более чем на 10%, в то время как сектор показал рост менее 4%. По итогам второго квартала кредитный портфель (до вычета резервов) прибавил более 275 млрд рублей. При этом резервы выросли на 13,2 млрд руб. В результате чистый кредитный портфель вырос более чем на 11%.

6) Прогнозные показатели
Стоит отметить, что темпы роста денежной массы и депозитов в значительной мере опережают темпы роста кредитования. Это было вызвано опасениями недостатка ликвидности. В результате сформировалась огромная подушка ликвидности.

В настоящее время эти опасения исчезают. И это приведет к тому, что объемы кредитования будут расти опережающими темпами по отношению к денежной массе и депозитам. Мы отразили это в прогнозах на 2011 год. Кроме того, позитивно на результатах банка скажутся снижение просроченной задолженности. И как результат высвобождение резервов.

Исходя из прогнозных коэффициентов и будущих результатов, мы оцениваем потенциальную доходность акций ВТБ 24%.
Потанин разошелся с ПрохоровымБизнес газета РБКdaily
Потанин разошелся с Прохоровым
Бизнесмены завершают раздел совместных активов


Экс-партнеры по «Интерросу» Владимир Потанин и Михаил Прохоров наконец пришли к консенсусу по поводу последнего их совместного бизнеса – девелоперской компании «Открытые инвестиции» (ОПИН). После более чем двух лет переговорного процесса г-н Потанин решил продать свои 42% акций ОПИН структурам г-на Прохорова. На бирже... Читать далее >

Газета РБК daily



Золотой подрядБизнес газета РБКdaily
Золотой подряд
Москва вновь стоит на пороге строительного бума

Посткризисное оживление рынка недвижимости, заявившее о себе в прошлом году ростом покупательской активности, наконец коснулось и основных игроков строительного сектора. Как выяснила РБК daily, аномально жаркое лето 2010 года сумело разморозить столичные стройки. Ведущие подрядчики к осени увеличили объемы строительства жилья в полтора раза. Этот... Читать далее >

Газета РБК daily

С форума INVESTARS.RU

Как я понял, так к определению финансовой пирамиды никто и не подошел, просто навешивая ярлыки то на млм, то на партнерские программы.

Финансовая пирамида - любой проект, компания или организация, в которой выплаты кредиторам оплачиваются за счет новых кредиторов. Как только потом новых кредиторов иссякает, то оплачивать выплаты старым кредиторам становиться нечем и проект(организация) становиться банкротом.

Финансовая пирамида может создаваться специально, с целью завладеть деньгами не опытных людей(как например недавний "Рубин"). В этой пирамиде деньги тех кто передал их пирамиде частично идут на оплату требований старых кредиторов, частично уходят в карман организаторов.

Кроме того, пирамидой может стать и обычный бизнес проект, т.к. фактически попадут под указанное мною определение. Например, застройщик, взявший кредит. Он взял в долг, построил дом, но не может его продать, и чтобы расплатиться с одним банком пытается взять кредит в другом. Если продажи его по построенному дому так и не пойдут, то он будет банкротом, а его структура фактически является пирамидой

МЛМ или сетевой бизнес - это метод продвижения товара, с финансовой пирамидой общего имеет столько же, сколько молоко имеет связи с сетевым супермаркетом, в котором оно продается. Не называете же вы сеть "Пятерочку" молоком?(Ad absurdum)

Сетевой способ продаж это эффективный метод продвижения некоторых видов продукции и услуг. Весь вопрос в том, какие виды товаров и услуг продвигает та или иная компания. Есть очень много крупный, серьезных и уважаемых компаний, продающих продукцию используемую потребителями, например, Amway и Oryflame. Главная их черта - это движения товара от производителя через сеть к потребителю. Сеть построена таким образом, что потребителем может стать лишь специально зарегистрированный участник. Этот участник получает право напрямую покупать у компании, оплачивая ее товары, как в магазине(у упомянутый компаний есть специальные торговые центры в крупных городах). Тот кто регистрироваться не хочет, может купить у зарегистрированного участника. Главным преимуществом продаж через сеть является то, что задачу расширения продаж решают сами потребители, т.к. при помощи специальной системы мотивации(не только разнице на ценах) компанию стимулирует искать новых потребителей и делиться рекомендациями, а за организованный оборот платит сетевику. В итоге снижают издержки на традиционный маркетинг, получается армия лояльных клиентов, и не нужно в этой группе воевать с конкурентами по цене. Сетевой маркетинг - это довольно сложный, но эффективный способ продаж.

Другое дело, когда метод (расширение продаж силами самих потребителей), используется для собирания денежных средств без предоставления осмысленного товара или услуги. Если в основе лежит товар, продажа которого не рентабельна для производителя, либо он оказывает услугу, исполнение которой через какое-то время будет не возможно(как обещание доходности выше банка), то мы видим, что такой "бизнес" закладывает мину в свое существование - в свою выручку. Ее выручка зависит не от потребительских качеств товара и не от способности сети потреблять продукцию, а лишь от расширения количества участников. Рано или поздно, в таком подходе скорость расширения сети будет медленнее, чем рост обязательств. В этот момент система переход, что называется, в режим с "обострением", не покрытые обязательства нарастают экспоненциально, компания начинает попадать под определение финансовой пирамиды. В какой-то момент, либо проводят обычное банкротство, либо директор прихватив остаток средств скрывается от прочих участников.

Вывод: главное отличие нормальной компании использующей сетевой метод от шелухи – наличие регулярно потребляемой услуги или товара членами сети, за который они платят деньги.

Автор - Кирилл Шмидт

Profile

arsagera1
УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ

Latest Month

August 2019
S M T W T F S
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031

Tags

Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Powered by LiveJournal.com