Categories:

BMW AG Итоги 1 кв. 2019

Производитель автомобилей и мотоциклов BMW AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2019 года.

Совокупная выручка немецкой компании снизилась на 0,9% - до €22,5 млрд. Обратимся к анализу финансовых показателей сегментов.

Автомобильный сегмент, который приносит Группе львиную долю выручки (85,5%), показал рост объемов продаж на 0,1%. Реализация автомобилей бренда BMW выросла на 0,4%, Mini сократилась на 1,8%, а Rolls-Royce увеличилась на 49,4%. Рост реализации Rolls-Royce произошел, главным образом, из-за запуска обновленной модели Phantom и Cullinan. При этом средняя цена проданного автомобиля в рассматриваемом периоде уменьшилась на 0,7%.

Наиболее динамично росли продажи Группы BMW в Китае (+10,2%) и в Азии в целом (+2,1%) на фоне скромных изменений объемов продаж на рынке Европы в целом (+0,1%), и снижения на американском рынке (-2%).

Тройка наиболее продаваемых моделей BMW – третья и пятая серии, а также BMW X3. Среди автомобилей Mini - MINI Hatch (3- и 5-дверные). Почти половина от всех проданных Rolls-Royce составила новая модель Cullinan.

Стоит отметить, что в отчетном периоде электрифицированные модели BMWi, MINI ELECTRIC и гибридные iPerformance в сумме показали рост продаж на 0,7% и достигли 27 тыс. электрокаров с начала года.

Неприятным сюрпризом в данном сегменте стало начисление резерва в размере €1,4 млрд в связи с антимонопольными требованиями Европейской Комиссии.

Помимо этого негативное влияние на операционную прибыль оказали более высокие расходы на научные исследования и разработки в связи с широкой электрификацией транспортных средств, затраты на персонал в связи с увеличением численности рабочей силы, а также повышение амортизации имущества, машин и оборудования. В итоге в отчетном периоде автомобильный сегмент показал убыток €310 млн.

После сложного 2018 года сегмент по производству мотоциклов неплохо стартовал в 2019 году. Объем реализации вырос на 7,7% до 38,6 тыс. мотоциклов. Средняя цена мотоцикла в рассматриваемом периоде увеличилась на 3,9%. В итоге доходы увеличились на 11,8% до €586 млн. Благодаря запуску новых привлекательных моделей компания смогла нарастить рентабельность на 0,5 п.п., а рост операционной прибыли составил 15,6%.

Деятельность финансового сегмента, главным образом, объединяет кредитование, лизинг и страхование, и доходы сегмента напрямую связаны с ростом объема продаж Группы. Операционной прибыль по этому направлению увеличилась на 15,5% до €648 млн. Сегмент финансовых услуг воспользовался в целом стабильной ситуацией с рисками, что было отражено в более низких расходах на резервирование рисков по остаточной стоимости на некоторых рынках.

В итоге операционная прибыль компании уменьшилась на 78,2% до €589 млн.

В блоке финансовых статей был получен положительный совокупный результат в размере €173 млн против €432 млн годом ранее, что было обусловлено снижением доли в прибылях в ряде совместных предприятий: BMW Brilliance Automotive Ltd. (Shenyang) и THERE Holding B. V. (Amsterdam).

При этом переоценка инвестиций в совместное предприятие Daimler и BMW на быстроразвивающемся рынке городской мобильности принесла компании €328 млн. Сделка была закрыта 31 января 2019 года. Объединенное предприятие оказывает пять видов услуг – каршеринг Share Now, сервис по вызову водителей Free Now, сервис зарядки электромобилей Charge Now, сервис поиска парковочных мест Park Now и сервис прокладки маршрутов Reach Now.

В итоге чистая прибыль сократилась на 75,2% до €651 млн.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий в связи с начислением вышеупомянутого резерва в размере €1,4 млрд. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании в текущем году.

Если говорить о будущих результатах, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне €6,5-7,5 млрд. Мы отдаем предпочтение обыкновенным акциям компании, обращающимся с мультипликаторами P/BV 2019 около 0,7 и P/E 2019 около 8,6.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

Error

Anonymous comments are disabled in this journal

default userpic

Your reply will be screened

Your IP address will be recorded