Category:

Сбербанк России (SBER, SBERP). Итоги 1 кв. 2019 года: скромное начало года

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2019 года.

Отметим, что в данной отчетности Сбербанк отразил прекращение деятельности Denizbank, а также реклассифицировал влияние изменения валютных курсов на резервы под ожидаемые кредитные убытки и переоценку кредитов. Аналогичные показатели за 1 квартал 2018 года были также пересчитаны банком, обеспечивая, таким образом, сопоставимость результатов.

Процентные доходы банка увеличились на 11.4% до 580.4 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля и ставок по выдаваемым кредитам.

Процентные расходы с учетом расходов на страхование вкладов показали увеличение на 30.7% за счет роста объема привлеченных средств и стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 337.5 млрд руб., прибавив 1.2% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход увеличился на 10.7%, составив 104.5 млрд руб. во многом за счет доходов от операций с банковскими картами (+24.0%). Помимо этого отметим, сокращение доходов от операций с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости и кратный рост доходов от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами.

В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 17.3 млрд. руб. (-13.9%), против 20.1 млрд руб. годом ранее. В итоге операционные доходы выросли на 2.2% - до 436.3 млрд руб.

Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 4.3% - до 152.3 млрд руб. На рост расходов в большей степени повлияло изменение подхода к капитализации расходов на создание программных продуктов. Также оказало влияние изменение курса рубля по сравнению с 1 кварталом 2018 года и повышение ставки НДС c начала года. Без учета данных изменений операционные расходы снизились бы на 0,5%. В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось на 0.9 п.п. до 31.9%.

В итоге чистая прибыль банка составила 227 млрд руб., что на 7.1% выше прошлогоднего результата.

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 0.2% до 20.1 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0.2 п.п. до уровня 4.0%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136.2%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 70 базисных пунктов до 12.6%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) вырос на 60 базисных пунктов до 13.0%.

Отчетность банка вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения мы незначительно понизили оценку чистых процентных доходов, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности акций.

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2019 около 1.2 и P/E 2019 около 6.1 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

Error

Anonymous comments are disabled in this journal

default userpic

Your reply will be screened

Your IP address will be recorded