Categories:

Bayer AG. Итоги 1 кв. 2019 года

Компания Bayer AG выпустила отчетность за первые три месяца 2019 года.

Общий объем продаж компании удалось увеличить на 42.4% до 13 млрд евро, главным образом, за счет начала консолидации результатов компании Monsanto Company (с 7 июня 2018 года) в сегменте защиты сельскохозяйственной продукции. Кроме того, на результаты всех сегментов положительное влияние оказало ослабление курса евро к другим валютам.

Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции выросли в 2.3 раза до 6.4 млрд евро, причиной тому послужило отражение положительного портфельного эффекта от приобретения Monsanto. Без учета покупки Monsanto отметим рост продаж инсектицидов, семян кукурузы и соевых бобов на фоне сокращения реализации фунгицидов. В итоге с учетом затрат на слияние в размере почти 500 млн евро, операционная прибыль по данному сегменту увеличилась почти на 12% – до 996 млн евро.

Доходы основного сегмента – фармацевтических препаратов увеличились на 6.8% до 4.35 млрд евро. Драйверами роста остались препараты Xarelto +15.1% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea +15.7% (лечение глазных болезней); Adempas +17.3% (лечение сердечно-сосудистых заболеваний). Препарат Betaferon (лечение множественного склероза) показал снижение выручки на 22% в основном из-за падения продаж в США. В итоге операционная прибыль по данному сегменту выросла более чем на 3% – до 1.2 млрд евро.

Сегмент безрецептурных препаратов показал снижение продаж на 1% до 1.4 млрд евро, выручка выросла в Северной Америке и странах АТР. В разрезе направлений наибольший рост продаж был зафиксирован в дерматологии (+8.6%). Наиболее сильное снижение продемонстрировали лекарства от сердечных заболеваний и обезболивающие (-4.2%). Операционная прибыль по данному сегменту сократилась почти на четверть – до 161 млн евро, что было связано с общим снижением объемов продаж и отражение затрат на программу эффективности.

Направление защиты здоровья животных, функционирующее в качестве отдельной бизнес-единицы, показало рост продаж на 1.7% до 421 млн евро. Выручка росла в Европе/Ближнем Востоке/Африке и странах АТР. Наибольший рост выручки зафиксирован в средстве против блох и клещей Seresto (+13.6%). Операционная прибыль по данному сегменту сократилась на 2.3% - до 126 млн евро.

Операционная прибыль всей компании сократилась на 15.6% – до 1.95 млрд евро.

Чистые финансовые расходы составили 316 млн евро против доходов в 130 млн евро годом ранее: в отчетном периоде компания продемонстрировала рост чистых процентных расходов на 50% (до 467 млн евро) и снижение финансовых доходов в 3 раза – до 151 млн евро. В итоге чистая прибыль составила 1.2 млрд евро (-36.5%).

Отчетность вышла несколько ниже наших ожиданий. Сокращение потенциальной доходности связано с уточнением прогноза операционной прибыли по сегменту «Продукция для сельского хозяйства». Доходность так же снизилась после учета в модели увеличившегося количества акций.

Судебное дело американского садовника Дуэйна Джонсона против недавно приобретенной компании Monsanto, о чем мы писали ранее, продолжает негативно влиять на котировки акций Bayer AG. После суда присяжных компания подала апелляцию в Апеляционный суд Калифорнии, утверждая, что 800 научных исследований подтверждают безопасность использования глифосата в случае следования инструкции по применению на упаковке. Риск для Bayer заключается в том, что это может создать прецедент для более чем 13 000 аналогичных дел, ожидающих рассмотрения в федеральных судах или судах штатов. К настоящему моменту было рассмотрено еще два отдельных иска, по которым Bayer был признан виновным и пострадавшим была присуждена компенсация в 5 и 1 млн евро.

Мы будем внимательно наблюдать за новостями по данному делу. В данный момент, мы не учитываем потенциальные убытки по этому иску в своей модели до полного окончания судебного разбирательства.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

Error

Anonymous comments are disabled in this journal

default userpic

Your reply will be screened

Your IP address will be recorded