Category:

Уральская кузница (URKZ). Итоги 1 кв. 2019 г.: неопознанная выручка привела к росту доходов

Уральская кузница выпустила отчетность за 1 кв. 2019 год по РСБУ.

Выручка компании увеличилась на 9,5% до 4,15 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 3,6 млрд руб. (+15,7%), а экспортная выручка снизилась на 18,2% до 567 млн руб. Причиной роста доходов компании в отчетном квартале стала реализация прочих товарно-материальных ценностей на сумму 402,7 млн руб., природу которой компания не раскрывает.

Операционные расходы возросли на 6,2% - до 3,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла на 36,7% до 553 млн руб.

Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 529,3 млн руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу с начала года сократились с 17,6 млрд руб. до 16,2 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12,5%.

Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя компании за год существенно сократилось – с 4,3 млрд руб. до 2,2 млрд руб. Проценты к уплате составили 49,4 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 122 млн руб. (отрицательное сальдо 27 млн руб. годом ранее).

Налоговая ставка компании в отчетном квартале возросла до 9,7%,что стало самым высоким значением за последние годы. В результате чистая прибыль компании составила 822 млн руб. (+16,9%).

Нераспределенная прибыль компании составила 26,3 млрд руб.; а балансовая стоимость акции – 48,08 тыс. руб. при текущих котировках 8,2 тыс. руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность не претерпела существенных изменений.

На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2019 около 1,2 и менее чем за 20% балансовой стоимости при ROE около 14%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

Error

Anonymous comments are disabled in this journal

default userpic

Your reply will be screened

Your IP address will be recorded