Макропоказатели. Макрообзор – данные за ноябрь

В данном обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую статистику.

В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в октябре (здесь и далее: г/г) ускорился до 2,5% после роста на 1,1% месяцем ранее. По итогам января-октября 2018 года ведомство оценивает рост ВВП в 1,7%. Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей и попытаемся понять причины сложившейся динамики.

По данным Росстата, в октябре 2018 года рост промышленного производства ускорился до 3,7% после увеличения на 2,1% месяцем ранее. С исключением сезонности в октябре 2018 года промпроизводство прибавило 0,3%. По итогам десяти месяцев промышленное производство выросло на 3%.

Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост выпуска продукции ускорился до 7,4% после увеличения на 6,9% в сентябре. В сегменте «Обрабатывающие производства» вернулся рост (+2,7%) после снижения на 0,1% в сентябре. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» выпуск снизился на 3,2% после сокращения на 0,4% месяцем ранее. В то же время рост выпуска в сегменте «Водоснабжение» замедлился до 4,8% после скачка в сентябре на 6%.

Таким образом, промышленное производство в октябре усилило свой рост за счет ускорения темпов роста производства в добывающем и обрабатывающем секторах.

По итогам десяти месяцев 2018 года в добывающем сегменте сохраняется рост добычи угля (+6,9%), нефти (+6,2%) и природного газа(+5,5%), при этом добыча нефти продолжает ускоряться (+6,2% в январе-октябре 2018 года после увеличения на 1% за январь-сентябрь 2018 года). Что касается обрабатывающих производств, то здесь выпуск мяса скота по-прежнему увеличивается (рост ускорился с 11,6% за 9 месяцев до 12% за январь-октябрь), однако производство мяса птицы в октябре сократилось, а рост с начала года практически сошел на нет. Производство ряда стройматериалов продолжает показывать отрицательную динамику, однако по некоторым позициям наблюдаются признаки замедления снижения или даже восстановления. В частности, в октябре производство цемента выросло на 10,5%, что привело к увеличению его выпуска с начала года на 0,9%. При этом наибольшее снижение с начала года в стройматериалах наблюдается по позиции блоки и прочие сборные строительные изделия (-6% после -6,7% по итогам 9 месяцев). В тяжелой промышленности производство стальных труб в октябре снизилось, при этом оно замедлило свой рост с начала года до 3,4% с 4,7% (по сравнению с динамикой за девять месяцев). Вместе с этим, значительный рост продолжает показывать выпуск легковых автомобилей (+14,7%).

Кроме того, во второй половине ноября Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-сентября 2018 года. Он составил 10,2 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года российские компании заработали 7,6 трлн руб. Таким образом, рост сальдированной прибыли предприятий в отчетном периоде ускорился до 34,4% после 30,6% по итогам января-августа 2018 года.

Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 1,2 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 30,2%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

По итогам девяти месяцев 2018 года все ключевые виды деятельности заработали положительный сальдированный финансовый результат. Динамика в разрезе видов деятельности при этом оставалась разнонаправленной. Наибольший рост продемонстрировали сегменты «Добыча полезных ископаемых» (сальдированный результат вырос на 82,8%), «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (+79,8%), а также «Водоснабжение» (+68,0%). При этом наиболее сильное снижение сальдированного финансового результата показал сегмент «Строительство»    (-35,2%).

Банковский сектор после 168 млрд руб. прибыли в сентябре, заработал 114 млрд руб. в октябре. При этом прибыль Сбербанка за этот же период составила 72,8 млрд руб. В октябре прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 18 млрд руб. С начала 2018 года по состоянию на 1 ноября российские банки заработали 1,2 трлн руб. по сравнению с 693 млрд руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за 10 месяцев 2018 года составила 685,6 млрд руб.

Говоря о прочих показателях банковского сектора в октябре, стоит отметить увеличение объема его активов на 1,7% (до 90,6 трлн руб.). Объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 95 млрд руб. (+0,3%). Объем розничного кредитования вырос на 243 млрд руб. (+1,7%). Таким образом, по состоянию на 1 ноября 2018 года совокупный объем кредитов экономике составил 47,4 трлн руб. Мы ожидаем, что на фоне сохранения инфляции на низком уровне (4-4,5%), возобновится снижение процентных ставок, что в свою очередь будет поддерживать темпы роста кредитования.

Что касается потребительской инфляции, то недельный рост цен в ноябре держался на уровне 0,1-0,2%, а, по предварительным данным, по итогам месяца она составила 0,5%. В годовом выражении по состоянию на 1 декабря инфляция могла увеличиться до 3,9% после 3,5% на 1 ноября, вплотную приблизившись к цели Банка России.

Динамика обменного курса рубля – один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В ноябре текущего года среднее значение курса снизилось с 65,9 руб. до 66,4 руб. за доллар в октябре. Ослаблению курса рубля могло способствовать среди прочего значительное снижение цен на нефть c начала месяца, превысившее 20%.

Существенное влияние на курс рубля продолжает оказывать состояние внешней торговли. Во второй половине ноября Банк России опубликовал статистику внешней торговли товарами в январе-сентябре 2018 года.

По данным ЦБ, товарный экспорт по итогам января-сентября 2018 года составил 320,7 млрд долл. (+27,8%). В то же время товарный импорт составил 183,4 млрд долл. (+7,5%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 137,3 млрд долл. (+70,6%).

Как можно заметить, в августе-сентябре темпы роста экспорта замедлились после значительного скачка в июле, вместе с этим динамика импорта перешла в отрицательную область. В итоге продолжился рост положительного сальдо торгового баланса. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров увеличился по итогам девяти месяцев 2018 года. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 35,4% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос на 28,8%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 13,3% на фоне роста экспорта азотных удобрений (+15,8%). Динамика экспорта калийных удобрений негативная, эта позиция показывает снижение на 10,1%. Что касается импорта, то здесь отметим уверенный рост ввоза продукции химической промышленности (+10,6%). В то же время ввоз машин, оборудования и транспортных средств увеличился на 6%, а рост импорта продовольственных товаров и с/х сырьязамедлился до 4,1% с 7,6% месяцем ранее.

Пару слов следует сказать и о состоянии основных агрегатов платежного баланса страны. Положительное сальдо счета текущих операций по итогам десяти месяцев 2018 года выросло почти в 4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что было вызвано ростом цен на экспортные товары при замедляющихся темпах роста импорта. Чистый вывоз частного капитала за этот же период вырос в 3 раза на фоне сокращения внешних обязательств банковским сектором, а также приобретения небанковскими секторами финансовых активов за рубежом.

Положительное сальдо текущего счета платежного баланса страны позволило продолжить наращивание золотовалютных резервов ЦБ. Год к году по состоянию на 1 ноября 2018 года объем международных резервов вырос на 8,2% преимущественно вследствие покупок иностранной валюты в рамках действующего бюджетного правила.

Выводы:

  • Реальный рост ВВП, согласно оценке МЭР, в октябре составил 2,5%, а по итогам десяти месяцев 2018 года ВВП вырос на 1,7%;
  • Промпроизводство в октябре 2018 года в годовом выражении увеличилось на 3,7%, а по итогам января-октября 2018 года промышленность показала рост на 3%;
  • Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе-сентябре 2018 года составил 10,2 трлн руб. по сравнению с 7,6 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 1,2 п.п. до 30,2%;
  • Банковский сектор в октябре заработал 114 млрд руб. прибыли. По итогам января-октября 2018 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 1,2 трлн руб. по сравнению с 693 млрд руб. за аналогичный период годом ранее;
  • Потребительская инфляция в ноябре 2018 года, по предварительным данным, составила 0,5%, при этом в годовом выражении на начало декабря инфляция выросла до 3,9%;
  • Среднее значение курса доллара США в ноябре 2018 года выросло до 66,4 руб. по сравнению с 65,9 руб. в октябре на фоне снижения цен на нефть;
  • Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам января-октября 2018 года выросло в 3,9 раза до 87,9 млрд долл. Чистый вывоз частного капитала вырос в 3 раза до 42,2 млрд долл.
  • В данном обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую статистику.
  • В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в октябре (здесь и далее: г/г) ускорился до 2,5% после роста на 1,1% месяцем ранее. По итогам января-октября 2018 года ведомство оценивает рост ВВП в 1,7%. Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей и попытаемся понять причины сложившейся динамики.
  • По данным Росстата, в октябре 2018 года рост промышленного производства ускорился до 3,7% после увеличения на 2,1% месяцем ранее. С исключением сезонности в октябре 2018 года промпроизводство прибавило 0,3%. По итогам десяти месяцев промышленное производство выросло на 3%.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Error

Anonymous comments are disabled in this journal

default userpic

Your reply will be screened

Your IP address will be recorded