Макроэкономика – данные за ноябрь 2019

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую информацию.

В первую очередь, стоит упомянуть сообщение Минэкономразвития, в котором ведомство заявило об ускорении роста российского ВВП в октябре до 2,2% в годовом выражении после уточненных 1,9% в сентябре. По оценке министерства, за январь-октябрь ВВП страны в реальном выражении вырос на 1,3%. Однако в ведомстве при этом отметили, что текущие темпы роста в 2,2% не могут рассматриваться как устойчивые, поскольку они во многом являются «компенсационными» на фоне слабой динамики ВВП в первом квартале 2019 года. Далее в этом обзоре мы проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.

Несмотря на ускорение роста ВВП в октябре 2019 года, как сообщает Росстат, рост промышленного производства в этом же периоде замедлился до 2,6% после увеличения на 3% в сентябре. По итогам десяти месяцев 2019 года промышленное производство выросло на 2,7%. При этом с исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство в октябре увеличилось на 0,3%.

Collapse )

ФосАгро (PHOR). Итоги 9 мес. 2019 г.: курсовые обеспечили прибыль

Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2019 г.

Общая выручка компании увеличилась на 12,2%, составив 195 млрд руб.

В отчетном периоде компания нарастила объем продажи фосфорсодержащих удобрений до 5,5 млн тонн (+7,3%) и апатитового концентрата до 2,4 млн тонн (+13,2%) на фоне завершения модернизации ряда производственных объектов в конце прошлого года. В то же время продажи азотосодержащих удобрений снизились на 3,8% до 1,67 млн тонн преимущественно ввиду эффекта высокой базы, вызванного реализацией запасов карбамида во втором и третьем кварталах прошлого года.

Рост средних цен реализации в сегменте фосфатов (в среднем на 5,7%) привел к тому, что доходы по данному направлению показали рост на 13,4% до 158,2 млрд руб. Средние цена на азотные удобрения показали еще больший рост (+11,2%). Это позволило увеличить доходы по данному направлению на 7% несмотря на снижение объемов реализации.

Операционные расходы показали более медленный, по сравнению с выручкой, рост, составив 148,5 млрд руб. (+11%). Набольшее влияние на динамику расходов оказали затраты на материалы и услуги, увеличившиеся на 10,8% до 23,5 млрд руб. Расходы на амортизацию выросли на 7,6% до 16,1 млрд рублей в результате роста капитализированных расходов на ремонт, а также из-за ввода в эксплуатацию или модернизацию объектов в течение прошлого года.

Collapse )

Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9 мес. 2019 г. : в ожидании новой дивидендной политики

Холдинг «Российские сети» раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Общая выручка компании выросла на 2% до 734,2 млрд руб. Выручка от передачи электроэнергии увеличилась до 628,9 млрд руб. (+3,2%), при этом только Ленэнерго, Янтарьэнерго и Тюменьэнерго показали двузначные темпы роста по этому показателю. В целом по дочерним компаниям можно отметить динамику полезного отпуска близкую к нулевой и скромный рост тарифа.

Выручка от реализации электроэнергии сократилась на 2,5% до 78,8 млрд руб. Снижение доходов было обусловлено прекращением осуществления некоторыми дочерними компаниями холдинга функций гарантирующего поставщика электроэнергии.

Выручка от техприсоединения к сетям увеличилась до 16 млрд руб. (+9,8%).

Снижение прочей выручки на 30,4% в основном связано с отсутствием доходов строительных проектов ПАО «ФСК ЕЭС».

Операционные расходы увеличились на 1,7% и составили 622 млрд руб., главным образом, по причине увеличения расходов по передаче электроэнергии в связи с ростом тарифов (112,8 млрд рублей, +1,9%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (103,9 млрд рублей, +3,6%), затрат на персонал (142,9 млрд руб., +5,1%) и амортизационных отчислений (95,6 млрд рублей, +11,8%). Из положительных факторов отметим сокращение резерва под обесценение дебиторской задолженности до 13,1 млрд рублей (-27,8%).

Collapse )

Кубаньэнерго (KUBE). Итоги 9 мес. 2019 г.: курс на улучшение финансовых результатов

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании выросла на 2,7% до 35,8 млрд руб. на фоне увеличения доходов от передачи электроэнергии на 1,5%, составивших 34,9 млрд руб. Причиной такой динамики стал рост полезного отпуска электроэнергии на 0,6% и рост среднего расчетного тарифа на 0,9%.

Операционные расходы росли сопоставимыми с выручкой темпами и составили 32,9 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост амортизационных отчислений (2,9 млрд руб., +9,8%), затрат на закупку электроэнергии для компенсации потерь (5,6 млрд руб., +5,8%), а также расходов на сырье и материалы (1,3 мдрд руб., +38,4%) и расходов на ремонт (1,3 млрд руб. > в 3,5 раза). В итоге операционная прибыль Кубаньэнерго сократилась на 3,2%, составив 3,3 млрд руб.

Долговая нагрузка компании за год снизилась на 2,3 млрд руб. до 22,5 млрд руб., что вкупе с уменьшением стоимости обслуживания долга привело к сокращению финансовых расходов компании на 4,2%. В итоге чистая прибыль составила 1,1 млрд руб., что на 8,8% ниже прошлогоднего результата.

Отметим, что в конце октября текущего года Кубаньэнерго завершило допэмиссию акций, разместив 30,9 млн акций (82,3% от запланированного объема) по цене 100 рублей каждая, что соответствует номиналу.

Рекомендаций по промежуточным дивидендам в отличие от других сетевых компаний у Кубаньэнерго не было.

Collapse )