?

Log in

Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 9 месяцев 2016 года.

Ключевые показатели ПАО «Мечел», (MTLR, MTLRP)за 9 мес 2016

Горнодобывающий сегмент продемонстрировал отрицательную динамику выручки, при этом продажи угля ровно, как и железорудного концентрата выросли на 0,4%, а кокса – снизились на 4%. Несмотря на слабую конъюнктуру рынков, компания смогла увеличить свои доходы по данному сегменту за счет оптимизации структуры затрат. Как следствие, рентабельность EBITDA выросла с 24% до 29%., а сама EBITDA – на 21,7% до 24 млрд руб.

Продажи металлопродукции выросли на 2,1% до 3 319 тыс. тонн, а объем продукции универсального рельсобалочного стана увеличился со 128 тыс. тонн до 357 тыс. тонн. Напомним, что в текущем году компания планирует производить около 500 тыс. тонн продукции при помощи этого стана, выполняя заказ РЖД по рельсам и производя прочую продукцию с высокой добавленной стоимостью. Выручка металлургического сегмента выросла на 5,8% - до 124,2 млрд рублей, а EBITDA составила 15,8 млрд рублей (+8,3%).

Выручка энергетического сегмента сократилась на 9,4% - до 17,5 млрд рублей, при этом отпуск электроэнергии снизился на 20,3%, а теплоэнергии – на 3,1%. EBITDA сегмента составила 2,1 млрд рублей.

Говоря о финансовых результатах компании в целом, отметим, что выручка возросла на 1,2% до 196,4 млрд рублей. Операционные расходы сократились на 2,6% (до 167,6 млрд рублей), что привело к росту операционной прибыли на 30,6% – до 28,8 млрд рублей.

Долговая нагрузка компании сократилась с начала года на 41 млрд рублей – до 454,6 млрд рублей, из которых в валюте номинировано 35%.Расходы по процентам сократились почти на 5 млрд руб. (до 43,2 млрд руб.). Благодаря укреплению рубля компания получила 19,7 млрд рублей положительных курсовых разниц. В итоге компании смогла получить чистую прибыль в размере 5,5 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей в связи с некоторым снижением прогноза добычи угля, что было вызвано сложной ситуацией с вывозом угольной продукции в отчетном периоде из-за дефицита подвижного состава в Кузбассе. Помимо этого мы понизили объем реализации металлопродукции из-за плановых ремонтных работ в доменном переделе, а также объем выработки электроэнергии в связи с проведением плановых ремонтных работ на оборудовании Южно-Кузбасской ГРЭС.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ПАО «Мечел», (MTLR, MTLRP)  за 9 месяцев 2016

Мы отмечаем неплохую ситуацию по линии контроля над затратами, а также подвижки в части урегулирования долговой проблемы. В то же время итоговый результат компании по-прежнему остается крайне зависимым от неоперационных статей. Мы считаем, что самый неприятный период с точки зрения финансовых   показателей компания уже прошла. Скорость же выхода на нормальную траекторию деятельности во многом будет определяться конъюнктурой на основных рынках присутствия компании, а также возможными перспективами по продаже убыточных активов. Отметим, что восходящая динамика цен на мировом рынке стальной и угольной продукции, начавшаяся весной этого года также привела и к восстановлению внутреннего рынка. Более ощутимо эффект от роста цен на продукцию компании проявится по итогам текущего четвертого квартала. Это обстоятельство может позволить компании получить прибыль уже по итогам текущего года, что может повлечь выплату дивидендов по привилегированным акциям.

На данный момент мы продолжаем считать привилегированные акции компании лучшей ставкой на последующее улучшение финансовых показателей компании. Эти бумаги входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

Компания Wal-Mart Stores раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы

Совокупная выручка выросла на 0.5% - до $351.6 млрд. На фоне укрепления доллара заметно снизились доходы международного сегмента – до $85.1 млрд (-6.2%). Операционная же прибыль международного сегмента компании Walmart International наоборот выросла (+15.2%) за счет улучшения управления запасами и оптимизации затрат на конкретных рынках. Кроме этого по данному сегменту зафиксирована прибыль от продажи активов, связанных с электронной коммерцией в Китае в размере $535 млн и поступления $86 млн от продажи торговых центров в Чили.

Что касается двух других сегментов компании – Walmart U.S. и Sam's Club, то рост объемов продаж, в первом случае был в основном обусловлен ростом сопоставимых продаж, а во втором сегменте –вводом новых магазинов, так как сопоставимые продажи падали.

Значимое давление на маржу данных сегментов оказали: рост расходов на заработную плату, а также продолжающиеся инвестиции в цифровую розничную торговлю и информационные технологии.

Чистые финансовые расходы снизились на 10.8% – до $1.7 млрд из-за снижения расходов по обслуживанию долга и лизинговых платежей. За последние 12 месяцев размер совокупного долга снизился на $2.8 млрд, достигнув $43.5 млрд.

В итоге чистая прибыль Wal-Mart Stores сократилась на 2.3% – до $9.9 млрд. За 9 месяцев 2016 году компания выкупила собственных акций почти на $6.3 млрд, а уставный капитал уменьшился на 3% акций. Это привело к росту показателя EPS на 1%.

По итогам внесения фактических результатов за 9 месяцев 2016 года мы несколько понизили наши прогнозы по темпам роста торговой сети на будущие годы.

выручка прибыль расходы прогноз

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Wal-Mart будет способен зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $15-17 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря увеличению торговых площадей. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Группа ДВМП раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2016 года.

выручка прибыль расходы

Выручка компании снизилась на 17,6% - до 26,5 млрд руб. Основной причиной такой динамики стало драматическое снижение выручки от бункеровки, связанное с решением компании пересмотреть модель работы дивизиона.

Другие дивизионы также не порадовали динамикой своих доходов.

Доходы морского дивизиона упали на 23% до 3,0 млрд руб. вследствие низких фрахтовых ставок, а также сохраняющегося слабого спроса на контейнерный флот. Железнодорожный дивизион потерял 8,0% своей выручки из-за сокращения доходности перевозок.

Доходы линейно-логистического дивизиона снизились всего на 1,6% и составили 17,2 млрд руб.; подобная динамика стала следствием комбинации ряда факторов, среди которых – падение объема международных морских перевозок (-18,9%), сокращение интермодальных перевозок (-8,3%).

Лучше других чувствовал себя портовый дивизион, сумевший потерявший чуть более 1% выручки в рублевом выражении за счет увеличения объемов перевалки генеральных и неконтейнерных грузов (+17,6%).

Операционные расходы снизились на 16,4% и составили 23,9 млрд руб. Основная причина снижения – существенное уменьшение затрат на приобретение нефтепродуктов, связанное с реструктуризацией сегмента бункеровки. Помимо этого компания сократила рейсовые и эксплуатационные расходы (-53,4%), а также увеличила расходы по самой внушительной статье затрат – «железнодорожный тариф, транспортные услуги». Указанные изменения в структуре затрат связаны намерением компании повысить операционную эффективность своего бизнеса. В частности, было запущено несколько новых маршрутов, включая дополнительный сервис из Владивостока в Среднюю Азию, транзитный сервис по доставке грузов из Китая через Дальний Восток РФ, регулярный поезд из Китая в Россию. По мимо этого, компания оптимизировала сеть морских линий за счет привлечения дополнительных партнеров к организации совместных сервисов, что позволило сократить затраты и повысить операционную эффективность. Наконец, ДВМП передала в долгосрочную аренду парк полувагонов, которые были классифицированы как непрофильный актив, сосредоточив свои усилия на развитии парка фитинговых платформ и крытых вагонов.

В итоге компания показала операционную прибыль в размере 2,6 млрд рублей (-27,1%).

Блок финансовых статей продолжает оказывать решающее влияние на итоговый результат. На этот раз решающим фактором стал единовременный экономический эффект от погашения облигаций в размере 7 млрд руб. Напомним, что еще в 2015 г. компания выкупила свои еврооблигации на сумму 5,5 млрд руб., часть из которых были привлечены в виде банковского займа. Впоследствии эти облигации стали обеспечением по выданному займу. В мае текущего года указан займ был рефинансирован, а ранее отложенный доход – признан в составе Отчета о прибылях и убытках.

Долговая нагрузка компании продолжает оставаться достаточно высокой – 58,5 млрд руб., сократившись почти на 9 млрд руб. с начала года.; ее обслуживание обошлось компании в 5,0 млрд руб. Помимо этого компания отразила убыток в 1,3 млрд руб. от отрицательных курсовых разниц по валютным активам. В итоге чистая прибыль составила 3,3 млрд руб.

Отчетность вышла в русле наших ожиданий на операционном уровне. Ключевой проблемой ДВМП остается урегулирование претензий со стороны кредиторов, а также повышение своей операционной рентабельности, низкий уровень которой не позволяет компании радикально решить проблему обслуживания и сокращения своего долга.

выручка прибыль расходы прогноз

Согласно нашей модели компания не сможет за счет операционных доходов вывести собственный капитал в положительную зону; как следствие, логично ожидать проведения масштабной допэмиссии для укрепления финансового положения компании. Ее параметры и определят наше отношение к акциям ДВМП

На данный момент акции компании торгуются с отрицательным ROE и BV не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы нефть добыча

Совокупная выручка компании вышла в положительную зону (+0,3%), достигнув 415,2 млрд рублей. Несмотря на снижение цен реализации такого результата удалось достичь благодаря росту объемов добычи нефти на 4,9%, что в текущих условиях для российских компаний можно признать отличным результатом. Продажи сырой нефти выросли на 3,0% - до 279,3 млрд рублей, а объем продаж нефти увеличился на 10,3%, составив 16,3 млн тонн.

Выручка от реализации нефтепродуктов выросла на 7,5% до 187 млрд рублей. При этом объем продаж нефтепродуктов в натуральном выражении составил 7,0 млн тонн, увеличившись на 3,8%, а средняя цена реализации на международных рынках упала на 21,7%, а на внутреннем снизилась на 4,1%.

Операционные расходы в отчетном периоде возросли на 3,0% и составили 316,2 млрд рублей. Основной причиной роста этого стало увеличение операционных расходов (+17,3%) и затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов (+24,5%). В то же время сдерживающим фактором увеличения затрат послужило сокращение объемов уплаченного НДПИ (-18,8%), уменьшение общехозяйственных расходов (-2,1%) и амортизационных отчислений (-7,6%).

В итоге операционная прибыль компании снизилась на 7,6% составив 99 млрд рублей.

Чистые финансовые расходы компании составили -325 млн руб. во многом вследствие получения отрицательных курсовых разниц по валютным активам (-2,4 млрд руб.). Еще 2,9 млрд руб. компания потратила на обслуживание своего долга. По линии доходов отметим 1,4 млрд руб. от владения активами, учитываемыми по методу долевого участия ( в частности, 25% минус одна акция капитала ПАО «Нижнекамскнефтехим»). Еще 4,4 млрд руб. составили проценты от размещения свободных денежных средств.

В итоге чистая прибыль компании понизилась на 5,2%, составив 75,2 млрд рублей.

После внесения фактических результатов наш прогноз по выручке остался практически без изменений. Мы отмечаем, что компания улучшает динамику финансовых показателей по сравнению с началом года, что на наш, взгляд, удается Татнефти лучше, нежели другим отечественным нефтяным компаниям. Тем не менее, мы не исключаем некоторой коррекции будущих финансовых показателей в связи с уточнением линейки собственных прогнозов цен на нефть.

выручка прибыль расходы прогноз

На данный момент акции Татнефти торгуются исходя из P/E 2016 в районе 8; в состав наших портфелей входят привилегированные акции, торгующиеся с неоправданно большим дисконтом к обыкновенным.

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


AФК Система раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2016 г.

Ключевые финансовые показатели ПАО АФК «Система», (AFKS)  9 мес. 2016 года

Общая выручка холдинга  прибавила 3% и составила 531,3 млрд руб. В отчетном периоде 11 из 13 ключевых активов холдинга отметились ростом выручки в годовом сопоставлении. При этом ключевыми драйверами роста остаются «Детский мир» (+36% г/г.), продолжающий увеличивать свою долю на российском рынке  и Группа компаний «Segezha» (+29% г/г.), увеличившая производство благодаря консолидации «Лесосибирского ЛДК №1». Помимо этого набирает обороты сельскохозяйственный бизнес, консолидировавший новые активы на базе Агрохолдинга «Степь». Основной актив холдинга – МТС – также смог увеличить выручку благодаря росту потребления интернет-трафика и росту продаж смартфонов.

Несколько хуже обстоят дела на уровне операционной прибыли, оставшейся на прошлогоднем уровне. Коммерческие, административные и управленческие расходы выросли на 8,7% до 112,2 млрд руб. вследствие увеличения расходов МТС по мере дальнейшего роста розничной сети оператора, расширения бизнеса «Детского мира» и консолидации компаниями Группы новых активов. Расходы на износ и амортизацию выросли на 3,8% до 74 млрд руб.

Долговая нагрузка холдинга за год снизилась на 13,6% – до 463,6 млрд руб., однако процентные расходы увеличились с 36,6 млрд руб. до 44,9 млрд руб. на фоне возросшей стоимости обслуживания долга.

Финансовые доходы составили 8,3 млрд рублей. Внушительный эффект корпорация получила от положительных курсовых разниц (7,4 млрд руб. против убытка 9,8 млрд руб. год назад).

Традиционно на итоговый результат холдинга существенное влияние оказывают эффективная налоговая ставка, составившая в отчетном периоде 38,8%, а также неконтрольная доля участия, составившая 15 млрд руб. против 14,6 млрд руб. год назад.  Увеличение доли миноритариев можно объяснить снижением доли холдинга в «МТС» на 2,7% и в «РТИ» на 13%.

Помимо этого в отчетном периоде АФК Система признала убыток в размере 4 млрд руб. от прекращенной деятельности. К сожалению, по итогам 9 месяцев холдинг не предоставляет полнотекстовой отчетности. Мы предполагаем, что данный убыток получен компанией в связи с продажей 50% в «СГ-транс».

В итоге чистая прибыль акционеров АФК Система составила 4 млрд рублей против прибыли в 47,2 млрд руб., полученной годом ранее. Напомним, что большое влияние на конечный результат годичной давности оказала прибыль от урегулирования споров с ООО «Урал-Инвест».

Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий. Мы по-прежнему отмечаем, что холдинг, объединяющий группу  совершенно разнообразных активов, на данном этапе не обладает достаточной способностью генерировать высокий уровень прибыли. Иными словами, для  акционеров холдинга по-прежнему остро стоит вопрос монетизации вложений от непубличных активов по сравнению с приобретением акций МТС напрямую. В то же время стоит отметить, что наша модель имеет потенциал к росту будущих показателей холдинга в случае, если ситуация в МТС-банке будет складываться лучше наших ожиданий. Отметим, что по итогам 3 кв. 2016 г. банку, наконец, удалось выйти на положительную чистую прибыль в результате снижения расходов на создание резервов. Дополнительные надежды на улучшение ситуации мы связываем с развитием сельскохозяйственного направления.

По итогам выхода отчетности мы внесли ряд уточнений в модель АФК Система, в части учета результата корпоративного центра, доли миноритариев и убытка от прекращенной деятельности, в результате чего прогноз чистой прибыли компании был снижен.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО АФК «Система», (AFKS)  9 мес. 2016 года

Мы продолжаем надеяться на то, что в рамках холдинга будет происходить большая отдача от приобретаемых активов, а также постепенно повышаться величина дивидендных выплат на акцию. Пока этого не произойдет, дисконт стоимости холдинга к сумме его составных частей будет оставаться весьма значительным.

Вышедшая отчетность по-прежнему вызывает у нас больше вопросов, чем ответов. На данный момент модель по АФК «Системе» поставлена на пересмотр, в связи с необходимостью уточнения финансовых показателей корпорации и потенциальной доходности ее акций.  Отметим, что акции холдинга торгуются с P/BV2016 1,1 и пока продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций сектора «blue chips».

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес 2016 г.

Ключевые показатели ПАО «Аэрофлот», AFLT 9 месяцев 2016 года

Общая выручка компании увеличилась на 23,2%, составив  381,3 млрд руб.

Выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 24,5% и составила 326,3 млрд руб., что связано с ростом пассажиропотока Группы на 9,2%, а также изменением среднего курса рубля за указанный период, что определило рост международной выручки, номинированной в иностранной валюте.

Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 27,1% до 8,2 млрд руб. на фоне роста объема перевозок грузов и почты на 24,1%.

Неплохие темпы роста (+20,9%) показала выручка по соглашениям с авиакомпаниями (роялти) за счет увеличения доходов номинированных в иностранной валюте вследствие ослабления курса рубля.

Прочая выручка увеличилась на 5,7% до 19,1 млрд руб., что обусловлено увеличением доходов от банков по программе «Аэрофлот Бонус».

Операционные расходы выросли меньшими темпами (+15,3%) до 314,4 млрд руб.

По-прежнему ключевое значение в столь скромном росте затрат играет динамика расходов на топливо (+4,1%), невзирая на рост объемов перевозок и налета часов. Это обусловлено снижением средних цен на авиатопливо в рублях и реализацией компанией мер по повышению топливной эффективности, определивших улучшение показателей удельного потребления топлива.

Расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров составили 64,81 млрд руб. (+15,0%), что связано с изменением курса рубля к мировым валютам. Без учета эффекта валютного курса данные расходы увеличились на 9,8%, в основном за счет расширения масштабов деятельности и объемов перевозок. Дополнительное влияние на данную статью расходов оказало повышение тарифов рядом российских аэропортов.

Расходы на оплату труда выросли на 18,4% до 48,1 млрд руб. в результате индексации заработной платы отдельным категориям работников с начала 2016 года, а также в связи с приемом на работу бывших сотрудников «Трансаэро».

Расходы по операционной аренде воздушных судов составили 43,2 млрд руб., увеличившись на 37,7% за счет изменения курса рубля к мировым валютам (данный вид расходов практически полностью номинирован в иностранной валюте). Без учета эффекта валютного курса данные расходы увеличились на 23,4%. Дополнительное влияние на размер расходов по операционной аренде оказали расширение парка воздушных судов (чистое увеличение числа воздушных судов в операционной аренде составило 37 самолетов или 18,6%), а также рост трехмесячной ставки LIBOR в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Расходы на техническое обслуживание воздушных судов увеличились на 24,0% до 27 млрд руб. в связи с изменением курса рубля к мировым валютам. Без учета эффекта валютного курса данные расходы выросли на 9,8% на фоне увеличения производственного налета часов и дополнительных расходов на подготовку воздушных судов к выводу из парка.

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 12,9% и составили 20,1 млрд руб. Увеличение расходов по данной статье связано с ростом коммерческих и маркетинговых расходов, привязанных к иностранным валютам, а также ростом количества спонсорских и рекламных мероприятий.

Расходы на амортизацию и таможенные пошлины снизились на 7,3% до 10,2 млрд руб., что связано с поэтапным выводом воздушных судов по договорам финансового лизинга (уменьшение количества воздушных судов в финансовом лизинге составило 13 лайнеров).

Прочие расходы увеличились на 18,9% до 27 млрд руб., что связано с ростом расходов на глобальные дистрибутивные системы вследствие увеличения рублевого эквивалента валютных затрат, а также начислением дополнительных резервов по просроченной задолженности.

В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем на 80%, составив 66,9 млрд рублей.

Традиционно большое влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Финансовые доходы компании в отчетном периоде увеличились более чем в 2 раза, составив 18,9 млрд руб. за счет полученных компанией положительных курсовых разниц, основная сумма которых включает в себя эффект от возврата авансовых платежей по поставкам  воздушных судов.

Финансовые расходы сократились почти на две трети до 7,4 млрд руб., что в основном связано с отражением убытка по производным инструментам, не учитываемым по правилам хеджирования, в данной статье в прошлом году.

Убыток от реализации результата хеджирования составил 10,6 млрд руб. и был обусловлен исполнением обязательств по финансовым инструментам, отраженным в капитале, а также реализованным результатом хеджирования выручки в долларах США лизинговыми обязательствами в той же валюте.

Все вышесказанное привело к тому, что в отчетном периоде Аэрофлот смог заработать чистую прибыль в размере 42,6 млрд руб., нарастив ее более чем в 16 раз.

Отчетность вышла лучше наших ожиданий как на финансовом, так и на операционном уровне; особенно нас порадовала динамика доходности пассажирских перевозок.

С учетом вышесказанного мы увеличили прогноз финансовых показателей текущего года и последующих лет в сторону повышения. Отдельно отметим, что по линии балансовых показателей компания продолжила роспуск резерва по операциям хеджирования (на 25,4 млрд руб. с начала года). В результате на смену отрицательному собственному капиталу пришел положительный в размере 40,6 млрд руб. Также отметим сокращение долга с начала года почти на 68,5 млрд руб. (с 233 млрд руб. до 164,5 млрд руб.). Наметившееся оздоровление финансовых показателей компании существенно повышает шансы на высокие дивидендные выплаты по итогам текущего года (исходя из наших прогнозов и нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, выплаты могут составить до 18 рублей на акцию).

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Аэрофлот», AFLT 9 месяцев 2016 года

Акции Аэрофлота торгуются исходя из P/E2016 ниже 4 и продолжают входить в число наших приоритетов.

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

Компания «ЛУКОЙЛ» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы

Выручка компании сократилась на 12,7%, составив 3 826 млрд рублей на фоне снижения доходов от продажи нефти и нефтепродуктов.

В отчетном периоде добыча нефти ускорила свое сокращение (-7,9%), составив 69,3 млн тонн, что в основном связано с сокращением объемов компенсационной нефти по проекту Западная Курна-2, продажей в середине 2015 года 50% доли в Caspian Investment Resources Ltd, а также с естественным снижением добычи на зрелых месторождениях в Западной Сибири. При этом достигнут рост добычи нефти в Тимано-Печоре и Предуралье на 3,7% и 1,5% соответственно, а также рост добычи товарного газа на 2,0% в основном за счет международных проектов в Узбекистане, Казахстане и Азербайджане и начала добычи товарного газа на месторождении им. Ю. Корчагина в Каспийском море. Положительное влияние на динамику добычи нефти на территории России оказало также начало в третьем квартале 2016 г. тестовой добычи на месторождениях им. В. Филановского и Пякяхинском.

В отчетном периоде компания продала 53,8 млн тонн нефти (7,7%) в связи с увеличением реализации на внешнем рынке до 45,5 млн тонн (15,6%). Средняя цена реализации на внешнем рынке сократилась на 15,9% - до 2 594 рублей за баррель, цена реализации на внутреннем рынке снизилась на 6% - до 1 778 рублей за баррель. Доходы от продажи сырой нефти упали на 6,1% до 678 млрд рублей.

Производство нефтепродуктов выросло на 1,8%, составив 46,8 млн тонн. Доходы от их реализации снизились на 14,6%, составив 2,5 трлн рублей на фоне падения объемов продаж нефтепродуктов на 3,9% - до 89,6 млн тонн за счет снижения экспортных поставок. Средняя цена на нефтепродукты на внутреннем рынке упала на 11,1% - до 21,3 тыс. рублей за тонну, экспортная цена уменьшилась на 17,8%, составив 25,8 тыс. рублей за тонну.

Операционные расходы снизились на 12,6%, составив 3,5 трлн рублей. Основным фактором их снижения стало падение стоимости закупок нефти и нефтепродуктов до 1,9 трлн рублей (-15,4%). На 19,9% сократились прочие налоги (кроме налога на прибыль), составившие 324,5 млрд рублей из-за снижения отчислений по НДПИ. Сумма акцизов и экспортных пошлин сократилась на 19% - до 358,2 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании упала на 13,2% - до 317 млрд рублей.

Блок финансовых статей увеличил темп снижения итоговой чистой прибыли. Компания потратила 33,4 млрд рублей на обслуживание своего долга, составившего на конец отчетного периода 839 млрд рублей; еще 84,5 млрд рублей составили отрицательные курсовые разницы. В итоге, чистая прибыль  ЛУКОЙЛа сократилась на 55% – до 161 млрд рублей.

После внесения фактических результатов мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Основной пересмотр линейки прогнозных финансовых показателей будет проведен в ближайшие дни после уточнения нами собственных прогнозов цен на нефть и макропоказателей на период 2016-2020 г.г.

выручка прибыль расходы прогноз

Мы отмечаем достаточно хорошие дивидендные выплаты компании, неуклонно растущие из года в год. В то же время, можно отметить, что дополнительный интерес со стороны инвесторов к бумагам  ЛУКОЙЛа мог бы быть вызван в случае погашения компанией имеющихся квазиказначейских акций.

Акции компании обращаются с P/BV 2016 чуть выше 0,6 и являются одним из наших приоритетов в нефтяном секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

MetLife, Inc. – американская финансовая корпорация, имеющая широкое международное присутствие и оказывающая услуги страхования жизни, имущества и пенсионного обеспечения.

Компания предоставляет финансовые результаты в разрезе 7 операционных сегментов, остановимся на краткой характеристике каждого из них.

1. США. Данный сегмент имеет наибольшие совокупные доходы, которые складываются из трех крупных направлений деятельности. Первое – коллективное страхование, в рамках которого страхователем выступает юридическое лицо: такой вид страхования часто предлагается крупными работодателями для своих работников как часть компенсационного пакета. Второе направление – пенсионное обеспечение, в рамках которого MeLlife оказывает услуги по управлению пенсионными планами, а также осуществляет продажу страховых аннуитетов. Третьим направлением является страхование от несчастных случаев имущества физических и юридических лиц.

2. Азия. В указанной части света MetLife оказывает услуги по страхованию жизни, страхованию от несчастного случая, страхование кредитных рисков, а также услуги по пенсионному обеспечению. Основной бизнес компании в этом регионе сконцентрирован в Японии.

Read more...Collapse )

Tags:

Компания Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы добыча нефть

Выручка компании выросла на 1,0%, составив 1 111 млрд рублей на фоне снижения доходов от продаж нефтепродуктов на 5,7%, составивших 808,6 млрд рублей. Причиной их падения стало как сокращение объемов продаж нефтепродуктов на 3,3% до 32,7 млн тонн., так и снижение экспортных цен их реализации.

Доходы от продаж сырой нефти при этом подскочили на 41,4% до 236,2 млрд рублей. Драйвером их роста стало увеличение объема продаж сырой нефти на 37,2% до 16 млн тонн., что было обусловлено увеличением поставок на международные рынки. Совокупная добыча нефти возросла на 6,4% до 35 млн тонн. как за счет консолидируемых предприятий (рост на 6,4% до 35 млн тонн), так и за счет доли в добыче совместных предприятий (рост на 3,5% до 8,9 млн тонн).

Операционные расходы компании выросли на 4,0%, составив 951 млрд рублей. При этом отметим рост коммерческих и административных расходов - на 14,1% до 77,4 млрд рублей в результате роста расходов по зарубежным дочерним обществам и расширения сети АЗС, а также амортизационных отчислений – на 19,6% до 84,3 млрд рублей в связи с увеличением стоимости активов вследствие реализации инвестиционной программы. Благодаря налоговому маневру общий рост расходов был скорректирован, главным образом, за счет уменьшения отчислений по НДПИ снизившихся до 166,4 млрд рублей (-18,5%). В итоге операционная прибыль компании упала на 13,7% - до 159,3 млрд рублей.

Весомый вклад в итоговый финансовый результат вносят доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 24,4 млрд рублей (0,9%). Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия и Нортгаз. Славнефть принесла 11,1 млрд рублей доходов, а СеверЭнергия добавила к ним еще 10,4 млрд рублей.

Чистые финансовые доходы составили 2,0 млрд рублей, против чистых финансовых расходов в размере 52 млрд рублей, полученных годом ранее, что стало результатом положительных курсовых разниц, вызванных укреплением рубля в отчетном периоде. На конец периода долговое бремя компании составило 682,3 млрд рублей, сократившись с начала года на 135 млрд рублей и увеличившись на 9,5 млрд рублей по сравнению с 9 месяцами 2015 года. Процентные расходы возросли с 21,4 до 26,3 млрд рублей (+22,8%) на фоне роста стоимости обслуживания долга.

В итоге чистая прибыль компании выросла на 12,7%, составив 147,5 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Из положительных моментов следует отметить продолжающийся рост добычи нефти; напомним, что стратегия развития компании предусматривает рост добычи нефти на треть к 2025 году.

выручка прибыль расходы прогноз

Акции компании торгуются с P/E порядка 4,8 и P/BV 2016 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

ПАО «Банк Санкт-Петербург» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

доход процентный расход комиссионный

По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка вырос на 30,5% - до 16,1 млрд рублей. При этом процентные доходы увеличились на 3,6% вследствие роста доходов по торговым и инвестиционным ценным бумагам, а процентные расходы снизились на 9,4% - до 22,9 млрд рублей – из-за удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Процентная маржа банка за год выросла на 0,58 п.п. – до 4,07%.

Чистый комиссионный доход вырос почти на 20% – до 3,5 млрд рублей. Из прочих непроцентных доходов следует выделить доходы от операций с иностранной валютой, принесшие банку 6,4 млрд рублей(+6,8%). Ложкой дегтя стали убытки по операциям с производными финансовыми инструментами, составившие 3,9 млрд рублей, что почти в 2 раза больше чем в прошлом году.

В итоге операционные доходы увеличились на 12,6% до 22,2 млрд. руб.

В отчетном периоде отчисления в резервы выросли на 5,8% - до 9,4 млрд рублей, а стоимость риска осталась практически на прошлогоднем уровне – до 3,45%.

Операционные расходы выросли на 22,1%, достигнув 9,1 млрд рублей, а их отношение к общим доходам увеличилось на 1,54 п.п. – до 39,25%.

В итоге банк смог заработать 3,03 млрд руб. чистой прибыли (+12,8%).

кредит портфель капитал резерв

По линии балансовых показателей отметим замедление темпов роста кредитного портфеля, по сравнению с клиентскими средствами, а также сохраняющийся рост коэффициента достаточности общего капитала.

выручка прибыль расходы прогноз

По итогам внесения фактических данных мы несколько понизили прогноз финансовых результатов в связи более медленным темпом роста кредитного портфеля, одновременно с этим увеличив стоимость риска. Акции Банка Санкт-Петербург обращаются с P/BV 2016 около 0,4. Обыкновенные акции Банка входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

__________________________________________




Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Трансконтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 г.

выручка прибыль расходы

Выручка компании составила 37,4 млрд руб., увеличившись на 18,6%. Мы отмечаем рост объемов контейнерных перевозок с использованием вагонного и контейнерного парка компании (+7,3%), при этом увеличение перевозок показали все основные сегменты (внутренние перевозки, экспорт, импорт) за исключением транзита (-24,6%). И лишь снижение среднего тарифа на перевозку привело к падению доходов по данной статье на 7,1% до 3 млрд руб.

По-прежнему хорошими темпами росли сегменты интегрированных логистических услуг и терминального обслуживания (18,4% и 9,1% соответственно). В последнем случае доходы выросли благодаря росту средних тарифов (+9,4%) на фоне снижения объема переработки на контейнерных терминалах на 0,3%.

Операционные расходы компании увеличились на 19,1% до 34,5 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 33,3% до 21,2 млрд руб. На динамику статьи повлияло ослабление рубля, поскольку с зарубежными соисполнителями расчеты происходят в иностранной валюте. Уменьшение расходов на услуги по перевозке и обработке грузов на 1,4% до 4,3 млрд руб. было вызван снижением объемов перевозки порожних контейнеров на 2,6%. В итоге операционная прибыль компании выросла на 12,3% до 2,9 млрд руб.

Блок финансовых статей дополнительно улучшил ситуацию. В отчетном периоде произошло сокращение расходов на обслуживание долга (с 384 млн руб. до 290 млн руб.). Эти расходы в свою очередь были частично компенсированы процентными доходами в размере 190 млн руб. Негативный эффект на итоговый результат оказали отрицательные курсовые разницы в размере 167 млн рублей. Наиболее весомый вклад внесли доходы от ассоциированных предприятий в размере 545 млн руб., почти полностью приходящиеся на деятельность СП АО «Кедентранссервис» и Logistic System Management B.V.

В итоге чистая прибыль Трансконтейнера выросла более чем на треть до 2,64 млрд руб.

выручка прибыль расходы прогноз

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий за счет опережающего роста доходов от СП. Тем не менее, мы считаем, что большая часть будущих выгод уже учтена в текущих котировках компании. В настоящее время акции компании торгуются с P/BV 2016 около 1.3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Компания ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы

Выручка компании выросла на 16,4% - до 94,2 млрд руб. Выручки от продаж электроэнергии выросла на 11,7% и составила 61,2 млрд руб.; этому способствовали , как рост выработки электроэнергии (+2,9%), так и увеличение объемов перепродажи покупной энергии. Выручка от продаж мощности подскочила на 28,7% и составила 19,2 млрд руб. вследствие ввода объектов ДПМ в текущем году. Более холодные температуры способствовали росту полезного отпуска теплоэнергии, что на фоне роста отпускных тарифов увеличило выручку по данному направлению на 11,1%.

Операционные расходы выросли на 13,8% и составили 87,7 млрд рублей. Основной причиной такой динамики стал рост амортизации вследствие ввода в эксплуатацию объектов ДПМ, расходов на топливо (6,9%) и расходов на покупку энергии (10%), а также создание резерва под обесценение торговой дебиторской задолженности (1,84 млрд руб.). В результате операционная прибыль ОГК-2 выросла на 54,1%, составив 5,9 млрд руб.

Блок финансовых статей значительно ухудшил ситуацию. Долговая нагрузка компании продолжает оставаться достаточно высокой (70,1 млрд руб.), при этом 37,4 млрд руб. приходится на краткосрочные заемные средства. Неожиданностью стал существенный (более чем в 2 раза) рост финансовых расходов, составивших 4,1 млрд рублей. Компания не представила подробных разъяснений по данному вопросу, поэтому мы пока затрудняемся сказать, носит ли данное событие разовый характер, либо является началом новой тенденции. Финансовые доходы компании сократились на 45% за счет снижения объема временно свободных денежных средств. В итоге чистая прибыль, принадлежащая акционерам компании ОГК-2, составила 2,1 млрд рублей (-22,9%).

По итогам вышедшей отчетности мы изменили, наш прогноз по чистой прибыли на текущий год, оставив прежний прогноз на последующие годы.

выручка прибыль расходы прогноз

Важнейшим событием для компании в текущем году стал ввод новых мощностей на Троицкой ГРЭС и Новочеркасской ГРЭС общим объемом 990 МВт. По сути, это событие стало последним в череде выполнения масштабной инвестиционной программы компании, в рамках которой ОГК-2 ввела в эксплуатацию более 4 мВт новой мощности. Как следствие, мы ожидаем дальнейшего роста выручки от продажи мощности, постепенного сокращения долга и выхода чистой прибыли в новый диапазон, что позволит ОГК-2 увеличить дивидендные выплаты.

Акции ОГК-2, по нашим оценкам, торгуются всего за 0,4 собственного капитала и входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Tags:

American Express Company (Amex) – американская финансовая корпорация, предоставляющая, главным образом, услуги потребительского финансирования в части выпуска и обслуживания расчетных и кредитных карт. American Express работает как с физическими, так и с юридическими лицами. В мире количество выпущенных брендированных карт компании составляет 88 млн штук, а оборот по ним за 9 месяцев 2016 года превысил $750 млрд.

Компания предоставляет финансовые результаты в разрезе 4 сегментов, остановимся на краткой характеристике каждого из них.

1. Потребительские услуги в США. В рамках данного сегмента American Express в пределах США выпускает расчетные и кредитные карты для физических лиц. Расчетная карта позволяет владельцу расплачиваться в рамках установленного лимита, который должен быть погашен до определенного срока. При этом владелец выплачивает Amex комиссию: по двум наиболее распространенным расчетным картам American Express® Green Card и American Express® Gold Card она составляет $95 и $195 соответственно. По кредитным картам, как правило, в течение первых 12 месяцев использования не предусмотрен процент на выбранный лимит, однако после первого года владения по наиболее массовым картам процент находится в диапазоне 13.24-23.24%. На конец 2015 года на расчетные карты приходилось 56% оборота.

Другой существенной частью доходов American Express является так называемая «дисконтная выручка» или процент, взимаемый с продавца товара или услуги при осуществлении транзакции с использованием карты American Express. Технически данный вид доходов образуется от удержания части суммы, которую American Express выплачивает продавцу товара или услуги.

Read more...Collapse )

Ашинский метзавод опубликовал отчетность за 9 месяцев 2016 года по РСБУ.

выручка прибыль расходы

Выручка завода оказалась на прошлогоднем уровне 13,4 млрд рублей, отыграв снижение предыдущих кварталов. По сообщению компании, причинами выступило увеличение объемов производства основной продукции - толстолистового горячекатаного проката на 0,7%, компенсировавшее снижение цен на эту продукцию на 0,6% , а также изменение сортамента продукции из тонколистового проката.

Операционные расходы снижались более быстрыми темпами (-1,5%), составив 12,4 млрд руб. Расходы на сырье снизились на 1,1% - до 7 млрд рублей, расходы на электроэнергию снизились на 5% - до 919 млн рублей, расходы на оплату труда сократились на 2,7%, достигнув 953 млн рублей. Кроме того, на 12,7% выросли коммерческие и административные расходы – до 1,1 млрд рублей. Как следствие, операционная прибыль составила 955 млн рублей, что на 19,3% выше прошлогоднего результата.

Основную часть долговой нагрузки в 8,4 млрд рублей составляют заимствования в евро, что привело положительным курсовым разницам, нашедшим отражение в положительном сальдо прочих доходов и расходов, составившем 573 млн рублей. Процентные расходы выросли на 1,5% - до 445 млн рублей. В результате чистая прибыль составил 873 млн рублей против убытка в 393 млн рублей годом ранее.

выручка прибыль расходы прогноз

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз чистой прибыли на 2016 г. и последующие годы, скорректировав прогноз затрат в сторону понижения. Напомним, что для Ашинского метзавода девальвация или укрепление национальной валюты не играют решающего значения, поскольку только 10% выручки приходится на экспортные продажи. В данный момент акции завода обращаются с P/E 2016 около 2, но из-за слабого прогноза финансовых результатов акции компании в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

ПАО «Банк Возрождение» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы

Чистые процентные доходы банка снизились на 6% до 7,3 млрд. рублей. При практически неизменных процентных доходах основой причиной этого сокращения стали процентные расходы, прибавившие 5,6%. Их увеличение было вызвано существенно возросшими расходами по средствам других банков и физических лиц. Чистая процентная маржа снизилась на 0.5 п.п. из-за увеличения стоимости фондирования.

Чистый комиссионный доход банка составил 3,1 млрд рублей (+9,6%) вследствие улучшения линейки продуктов, обеспечивающих такой вид дохода. Операции с иностранной валютой и курсовые разницы совокупно принесли доходы около 251 млн рублей против 435 млн рублей годом ранее. Более 800 млн рублей (против 365 млн рублей годом ранее) принесли операции от реализации ценных бумаг для продажи. В итоге операционные доходы увеличились на 0,9% до 11,7 млрд. руб.

В отчетном периоде банк снизил отчисления в резервы более чем в 2 раза – до 3,3 млрд рублей, стоимость риска упала до 2.5 п.п. на фоне стабилизации кредитного качества.

Операционные расходы снизились на 10,4%, вследствие сокращения расходов на персонал. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 6,8 п.п. и составил около 54%, что соответствует среднесрочной цели банка 50%.

В итоге банк показал чистую прибыль в размере 1,2 млрд рублей.

кредит портфель капитал резерв

По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 17,6% до 187,7 млрд рублей, что вызвано в основном увеличением депозитов физических лиц.

После внесения данных вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей банка на 2016 и последующие годы в части роста чистого процентного дохода и более существенного сокращения операционных расходов. Мы ожидаем, что прошлый 2015 год окажется худшим с точки зрения результатов банка и в текущем году ожидаем чистой прибыли.

выручка прибыль расходы прогноз

В целом отчетность эмитента вышла несколько лучше наших ожиданий, что в значительной степени было обусловлено контролем над кредитным риском и уровнем затрат. Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0,74, а привилегированные - около 0,17. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Volkswagen AG – знаменитая немецкая корпорация, ведущий мировой производитель почти со восьмидесятилетней историей. Компания обладает 119 сборочными производствами по всему миру и реализует транспортные средства под 11 брендами – Volkswagen, Audi, SEAT, Skoda, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Ducati, Scania, Man. По итогам 2015 года продажи автомобилей, включая произведенные совместными предприятиями, составили 10.0 млн автомобилей. Таким образом, по итогам 2015 года Volkswagen стал вторым производителем в мире, незначительно уступив Toyota. Стоит отметить, что легковые автомобили составляют около 93% общих продаж, остальное – коммерческий транспорт.

Перед тем, как обратиться характеристике финансового положения компании и описанию важных событий, касающихся Volkswagen, необходимо сказать несколько слов о структуре владельцев компании Volkswagen. Дело в том, что крупнейшим акционером, исходя из доли в уставном капитале и количества голосов, является холдинговая компания Porsche Automobil Holding SE, контроль над которой осуществляют потомки Фердинанда Порше. Интересно, что история получения ими контроля над Volkswagen AG в конечном счете привела к тому, что бизнес по производству автомобилей Porsche перешел самому Volkswagen. В 2005-2009 гг. Porsche существенно увеличила свою долю в голосующих акциях Volkswagen AG, доведя ее с 18.53% (Октябрь 2005 г.) до 50.76% в январе 2009 года. Скупка акций происходила на заемные средства, что привело к тяжелому финансовому положению Porsche, которая была вынуждена обратиться к концерну Volkswagen (председателем наблюдательного совета которого являлся Фердинанд Пиех, внук Фердинанда Порше) за финансовой помощью. Результатом получения финансирования для расчетов с кредиторами стала продажа 49.9% Porsche AG (100% дочки Porsche Automobil Holding SE), объединявшей автомобилестроительные активы, концерну Volkswagen за 3.9 млрд евро в 2009 году. В 2012 году Porsche Automobil Holding SE продала оставшиеся 50.1% за 3.8 млрд евро.

Read more...Collapse )

Tags:

Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы

Производство угля увеличилось до 8,56 млн тонн (+7,1%) за счет начала добычи на разрезе «Брянский», а также вследствие увеличения добычи на участках «Караканский-Южный» и «Виноградовский». Продажи выросли на 4% до 7,84 млн тонн за счет роста реализации угля на экспорт на 8,2% до 5,54 млн тонн. Средняя цена реализации тонны угля, по нашим оценкам, на внутреннем рынке снизилась на 6,5%, составив 1 597 рублей. При этом цена реализации на экспорт потеряла только 0,2%, составив 2552 рублей за тонну. Экспортная выручка составила 14,1 млрд рублей, прибавив 8%, а совокупная выручка увеличилась на 3,4% - до 18,3 млрд рублей, что связано с сокращением выручки реализации угля на внутреннем рынке и падением доходов от перепродаж угля. Операционные расходы показали более стремительные темпы роста (+9,4%), увеличившись до 18,1 млрд рублей из-за возросших транспортных расходов (+24%), составивших 9,5 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании составила символические 152 млн рублей, сократившись в 7,3 раз по сравнению с прошлым годом.

Долговая нагрузка компании с начала года выросла более чем на 700 млн рублей – до 9,7 млрд рублей, что повлекло за собой рост процентных расходов. При этом чистые финансовые расходы сократились на 48% – до 309 млн рублей из-за восстановления резерва по сомнительным долгам. В итоге чистый убыток составил 151 млн рублей против прибыли в 134 млн рублей годом ранее.

После внесения фактических данных отчетности, мы повысили прогноз по выручке текущего года в результате более высоких ожидаемых объемов добычи угля, при этом прогноз по чистой прибыли был понижен в связи с более высокими транспортными расходами. Столь резкое снижение показателя EPS объясняется низкой базой прогнозируемой чистой прибыли текущего года. По итогам 9 месяцев 2016 г. компания получила убыток, однако в течение года мы прогнозируем восстановление цен на уголь и возврат финансовых результатов компании в положительную зону. Снижение показателя потенциальной доходности акций вызвано пересмотром линейки прогноза чистой прибыли на последующие годы.

выручка прибыль расходы прогноз

В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Profile

arsagera1
УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ

Latest Month

December 2016
S M T W T F S
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031

Page Summary

Tags

Syndicate

RSS Atom
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Powered by LiveJournal.com