![[info]](http://l-stat.livejournal.com/img/userinfo.gif?v=91.7){kind=small}
Исследование Credit Suisse является идейным продолжением книги Triumph of the Optimists, которая содержит сравнительный анализ эффективности инвестиций в основные инструменты — акции (Equities), долгосрочные облигации (Bonds) и краткосрочные облигации (Bills). Отметим, что результат вложений в краткосрочные облигации максимально близок к результату вложений в банковские депозиты.
( Read more... )
Интерактив. Показатель ROE - это суть бизнеса
Макромониторинг 11.05.12
Интерактив. Акции высокотехнологичных компаний
Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компании
Обзор отчетности Газпрома за 2011 год по МСФО
Наши фонды. ОПИФСИ "Арсагера - СИ"
Наши фонды. ОПИФА "Арсагера - ФА"
17 мая в 20:30 (по московскому времени) состоится тематический вебинар: «От чего зависит курсовая стоимость акций?»
В ходе вебинара специалисты компании расскажут о том, каким образом стоимость акций связана с:
- прибылью компаний,
- уровнем процентных ставок в экономике,
- качеством корпоративного управления,
- курсом рубля,
- стоимостью нефти,
- уровнем ВВП и другими показателями.
Зарегистрироваться и задать вопрос к предстоящему вебинару можно на странице «Вебинары».
В данном материале речь пойдет о том, как специалисты управляющей компании «Арсагера» прогнозируют экономику компании, и на что стоит обращать внимание при чтении финансовых отчетов.
Для нас финансовая отчетность компании представляет интерес с позиции прогноза конкретных будущих экономических показателей и их трансформации в будущую курсовую стоимость акции. Мы хотим понять, какой компания планирует стать в будущем, какую прибыль она будет генерировать для своих акционеров и какова будет стоимость акции с позиции рационального инвестора.
Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках составляют основу отчетности эмитента. Наибольший интерес для нас представляет Отчет о прибылях и убытках компании. Для нас он является основным, так как содержит сведения о двух из трех прогнозируемых показателей, а именно – выручке и чистой прибыли. Именно на базе этого документа нами строится сердцевина модели оценки компании, откуда прогнозные показатели выручки, чистой прибыли и собственного капитала подставляются в формулу расчета потенциальной доходности и ставки владения.
( Read more... )
По состоянию на 4 мая 2012 значение фундаментального индекса ММВБ составило 2631 при значении фактического 1391. Отклонение около 90%.
Последний раз аналогичное отклонение наблюдалось осенью 2008 года когда индекс ММВБ находился на уровне 600 пунктов, а его фундаментально обоснованное значение на уровне 1150-1200.
В отдельные (черные) дни 2008 года, а точнее 20.10.2008 и 17.11.2008 отклонение достигало 125-130% при фактическом значении индекса ММВБ на уровне 513-516.
Примечательно, что предыдущий локальный максимум индекса Арсагеры (132%) был 17.11.2003. Тогда индекс ММВБ был на уровне 455, а его расчетное фундаментальное значение на уровне 1058. Тогда снижение рынка было связано с ситуацией вокруг ЮКОСА.
 |  Россиян взбодрил квартирный вопрос |
По данным Росреестра, в первом квартале 2012 года россияне заметно активизировались на рынке купли-продажи жилья. За этот период в целом по стране зарегистрировано почти 836 тыс. сделок, что на 21% больше, чем годом ранее. В столице за первые три месяца года прирост составил всего 8%. ... Читать далее > | |
 | Компании США начинают ценовые войны на газовом рынке |
Рекордно низкие цены на природный газ в США, вызванные массовой разработкой сланцевых месторождений, заставляют крупнейших представителей сектора сокращать собственные объемы производства. Это уже отразилось на стоимости фьючерсных контрактов на поставку газа — за последнюю неделю она выросла примерно на 18%. ... Читать далее > | |
1. Предполагает, что в постпрогрозный период все денежные потоки компании являются доступными для ее акционеров, что не так даже в текущих условиях
2. Предполагается что чистые денежные потоки в поспрогнозный период аналитик может спрогнозировать достаточно точно, хотя для этого надо спрогнозировать большое количество переменных
3. К тому же при использовании DCF очень часто большую долю в оценку компании (60-75%) вносят именно потоки в постпрогнозный период, до которых текущие акционеры могут и не дожить =)
4. Большая чувствительность к ставке дисконтирования, способы расчета которой далеки от совершенства (WACC), большой простор для манипуляций. (у нас P/E)
5. Долговая нагрузка (взятие кредита идет в положительный денежный поток, а погашение в модели очень часто не участвует).
ИТОГО: удобен для манипуляции чтобы нарисовать любую оценку
26 апреля в 20:30 (по московскому времени) состоится вебинар: «От чего зависит стоимость квадратного метра?»
В рамках вебинара заместитель Председателя Правления Алексей Астапов даст ответы на вопросы о том:
- что может произойти с ценами на жилье,
- как формируется спрос на недвижимость,
- каковы перспективы развития рынка и т.д.
Зарегистрироваться и задать вопрос к предстоящему вебинару можно на странице «Вебинары».
Основной риск для нашей экономики и компаний, добывающих газ – это снижение цен на их продукцию. Благодаря сланцам в США на спотовом рынке цена газа опустилась ниже $2 за 1000 БТЕ (или примерно $70 за 1000 куб. м). Притом что "Газпром" продает газ Европе по $400–450, а, например, Япония покупает газ по $560 за 1000 куб. м.
Если бы такое произошло, например, в Европе – нет, лучше не представлять!
Но может ли такое произойти в Европе? Одно из условий добычи сланцевого газа – это большие незаселенные пространства. В США – это пустыни, там добывать сланцевый газ достаточно комфортно и минимум рисков для населения и экологии.
В Европе это теоретически возможно в Польше, Франции, Украине, но до конца не ясно, как это отразится на экологии. С учетом трепетного отношения европейцев к этому вопросу – свобода маневра там практически отсутствует.
Еще один фактор неопределенности – сложность оценки запасов. Например, в Польше оценка извлекаемых запасов сланцевого газа была недавно уменьшена в десять раз.
Надо так же отметить, что пока спотовый рынок газа существенно меньше по объему, чем рынок долгосрочных контрактов и поэтому пока, не оказывает заметного влияния на цены долгосрочных контрактов.
Спотовый рынок очень волатилен. Например, в зимнее время, при росте потребления, может сильно расти, а ближе к лету, при снижении потребления, – падать.
Обеспечить масштабные перетоки (транспортировку), особенно на дальние расстояния (например, из США в Японию), технологически очень сложно – для этого необходима инфраструктура. Поэтому и влияние на цены пока только психологическое, из разряда "посмотрите, как там дешево". Создание способов транспортировки стоит дорого, плюс все та же неопределенность с объемом извлекаемых запасов.
Еще один технологический фактор – это резкое падение "дебета" скважин в течение 1–1,5 лет и необходимость постоянного бурения новых, что достаточно затратно. Именно поэтому многие американские компании, занимающиеся добычей сланцевого газа, имеют большую долговую нагрузку, а зачастую и убытки. Они активно привлекали финансирование, ориентируясь на высокие цены газа, но не учитывали возникновения таких сложностей с добычей и транспортировкой.
Надо также помнить и учитывать другие тенденции. Мы ожидаем, что в ближайшие пять лет в мире будет рост потребления газа. Например, в Европе набирает силу тенденция перевода на газ автомобилей (как более экологичный и экономичный вид топлива, чем бензин).
Мы постоянно отслеживаем фактор влияния сланцевого газа на нашу газовую отрасль, но считаем, что пока он не оказывает заметного влияния. Возможно, в ближайшие годы неопределенность снизится, и можно будет отразить это в цифрах.
Задать вопросы эксперту по этой теме можно тут
Как мы прогнозируем цены акций строительных компаний
Интерактив. Пересмотр потенциальной доходности активов и осуществление перекладок
Интерактив. Микрофинансовые организации
Макромониторинг 12.04.12
Интерактив. Зачем использовать принцип полного инвестирования
Теперь хит-парад разбит на группы (эшелоны) в соответсвии с классификацией Arsagera Asset Certification
6.1 — голубые фишки
| Газпром | 68% |
| Банк ВТБ | 54% |
| Транснефть пр. | 51% |
| ЛУКОЙЛ | 42% |
| Татнефть | 42% |
6.2 — крупные компании/высокая ликвидность
| Группа ЛСР | 136% |
| Группа Компаний ПИК | 102% |
| Татнефть пр. | 76% |
| Мечел пр. | 66% |
| Акрон | 62% |
6.3 — втрой эшелон
| Открытые инвестиции | 167% |
| Азот Кемерово | 88% |
| Нижнекамскнефтехим пр. | 88% |
| Центр Международной Торговли | 83% |
| Нижнекамскнефтехим | 72% |
6.4 — третий эшелон
| Галс-Девелопмент | 309% |
| Центр Международной Торговли пр. | 158% |
| Среднеуральский медеплавильный завод | 112% |
| Банк Возрождение пр. | 96% |
| Соликамский магниевый завод | 92% |
6.5 — малая капитализация/низкая ликвидность
| Главмосстрой | 334% |
| Ростовоблгаз | 126% |
| Метзавод им. Серова, пр. | 119% |
| Уралэлектромедь | 112% |
| Норильскгазпром | 110% |
По итогам обновления в хит параде будет представлена информация по большинству акций представленных на российском фондовом рынке.
По каждой акции можно посмотреть прогноз финансовых показателей и потенциальной доходности, а также задать вопросы аналитикам.
Наиболее привлекательными (с нашей т.з.) остаются :
Добыча, переработка нефти и газа
Строительство, недвижимость
Транспорт (за счет Транснефти)
Финансовый сектор
Наименьшие перспективы:
Потребительский сектор
Связь, телекоммуникации и новые технологии
П.С. Представить здесь всю таблицу технически не реально, поэтому опубликовали ссылку (sorry)
