?

Log in

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 3 месяца 2017 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 31 августа).

выручка прибыль расходы

Совокупная выручка упала на 1.8% - до $28.5 млрд. На фоне укрепления доллара заметно снизились доходы международного сегмента Retail Pharmacy International – до $2.96 млрд (-14.4%). Аналогичная ситуация и с сегментом Pharmaceutical Wholesale, который ведет широкие международные операции – выручка снизилась до $5.42 млрд (-6.5%). Что касается сегмента компании Retail Pharmacy USA – рост объемов продаж (1,4%) был в основном обусловлен ростом сопоставимых продаж (1,1%).

Операционная прибыль подразделения Retail Pharmacy USA увеличилась на 7,5% до 1,1 млрд. долл. Это увеличение, в первую очередь, произошло за счет роста продаж, сокращения коммерческих, общих и административных расходов.

Операционная прибыль сегмента Retail Pharmacy International сократилась до 182 миллионов долларов США (-39.7%). Снижение объясняется, прежде всего, негативным влиянием пересчета валют, снижением валовой прибыли и ростом коммерческих, общих и административных расходов.

Операционная прибыль сегмента Pharmaceutical Wholesale увеличилась на 11,9%, основными причинами является доход от долевого участия в AmerisourceBergen $17 млн (годом ранее $0) и сокращение коммерческих, общих и административных расходов, что частично было компенсировано негативным влиянием пересчета валют и снижением валовой прибыли.

Чистая прибыль Walgreens Boots Alliance сократилась на 5% – до $1.05 млрд. За 3 месяца текущего финансового года компания выкупила собственных акций на $457 млн, кроме этого были выплачены квартальные дивиденды в размере $406 млн. Это привело к снижению показателя EPS лишь на 4.4%.

Кроме этого, стоит упомянуть о важной сделке M&A, которая в данный момент находится в стадии завершения, и определенно скажется на результатах работы компании в целом, и также учитывается в нашей модели. 27 октября 2015 года Walgreens объявила, что она приобретет Rite Aid за $ 9,4 млрд. На 20 декабря 2016 года компания и Rite Aid объявили, что они заключили договор по продаже 865 аптек (в виду антимонопольных ограничений это лишь одна пятая от всей сети Rite Aid), под управлением Fred’s, Inc. за 950 млн долл наличными. Сделка подлежит согласованию Федеральной Торговой Комиссией.

Как ожидает компания, синергетический эффект от этой сделки составит свыше $ 1 млрд, и будет реализован в течение трех-четырех лет после завершения слияния. Этот эффект будет получен в основном от экономии на закупках и других оперативных вопросах.

По итогам внесения фактических результатов за 3 месяца 2017 года мы несколько понизили наши прогнозы по темпам роста торговой сети на будущие годы.

выручка прибыль расходы

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $5.4-6.9 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря увеличению торговых площадей. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 30% чистой прибыли.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


1. Если существует значительная разница между доходностью долговых и долевых инструментов, то со временем она будет сокращаться. Например, денежная накачка мировой экономики будет вести к росту прибылей корпораций. Рост доходности долгового финансирования при этом маловероятен. Следовательно, сокращение разницы в доходностях между вложениями в облигации и акции, скорее всего, будет происходить за счет курсового роста последних.

2. Даже при сохранении невысокого уровня Р/Е российского фондового рынка доходность вложений в акции может быть достаточно хорошей. В случае увеличения этого показателя рост стоимости акций будет еще более значительным. Особенно при росте прибылей корпораций.

Подробнее об этом в статье  «Взаимосвязь доходности акций и облигаций» из книги об инвестициях и управлении капиталом "Заметки в инвестировании"


Статья участвует в акции "Призы любознательным" - это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса в конце статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей.

В данном обзоре мы рассмотрим вышедшую в декабре макроэкономическую информацию. В первую очередь отметим, что по данным Минэкономразвития, ВВП в ноябре увеличился на 0,5% (здесь и далее: г/г) после снижения на аналогичную величину месяцем ранее. Тем не менее, по итогам января-ноября 2016 года снижение ВВП составило 0,6%.

Одним из факторов роста ВВП в ноябре стала положительная динамика промышленного производства. По данным Росстата, в ноябре оно выросло на 2,7% после сокращения на 0,2% месяцем ранее. С исключением сезонности в ноябре российская промышленность увеличила производство на 0,5%, а по итогам одиннадцати месяцев 2016 года промпроизводство увеличилось на 0,8%.

Динамика пром производства график

В разрезе секторов промышленности ситуация следующая: в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост ускорился год к году в ноябре до 2,7% с 0,8% в октябре, в секторе «Обрабатывающие производства» падение выпуска на 0,8% в октябре сменилось ростом на 2,5%, в сегменте «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» рост составил 4,1% после увеличения на 1,1% месяцем ранее. По итогам одиннадцати месяцев выпуск в добывающем секторе вырос на 2,4%, в обрабатывающем секторе – снизился на 0,3%, в секторе «Производство и распределении электроэнергии, газа и воды» - увеличился на 1,1%.

Read more...Collapse )

Куйбышевазот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

аммиак селитра карбамид выручка прибыль

За 9 месяцев 2016 года компания увеличила выпуск аммиака на 2,9%, аммиачной селитры – на 6,7%, сульфата аммония – на 15,7%. Производство карбамида сократилось на 1,3%. Объемы выработки капролактама выросли на 13,3%, полиамида-6 – на 7,2%. Выпуск технических нитей сократился на 9,5%, кордных тканей – на 5,1%.

Совокупная выручка компании увеличилась на 8.2% – до 31.8 млрд рублей. Выручка от продаж аммиачной селитры снизилась на 2.4% - до 4.3 млрд рублей на фоне роста продаж на 5% и снижения средней цены на 7%. Выручка от реализации карбамида снизилась на 25.4%, составив 3.1 млрд рублей, продажи снизились на 10% - до 235.6 тыс. тонн, а цена снизилась на 16.9%.

Продажи полиамида увеличились на 8.4%, а средняя цена реализации потеряла 8.2%: в итоге выручка по данному направлению практически не изменилась, оставшись на уровне 8.7 млрд рублей.

В 2016 году компания запустила энергоэффективное производство циклогексанона по технологии голландской компании DSM. Реализация данного проекта позволила увеличить мощность производства капролактама со 190 до 210 тыс. тонн в год; в перспективе ожидается выход на объем производства – до 260 тыс. тонн в год. Снижение цены на капролактам составил 12.7%, а выручка от продаж увеличилась на 20.6% (до 3.2 млрд рублей) на фоне существенного роста продаж на 38.2%. Отметим, что капролактам является промежуточным продуктом в технологической цепочке Куйбышевазота. Доля его экспортной реализации составляет около 95%. Выручка от прочих продуктов реализации выросла на треть, составив 12.5 млрд рублей.

На фоне увеличения производства и продаж существенно выросли операционные расходы предприятия, увеличившись на 27.9% - до 28.1 млрд рублей. В итоге операционная прибыль сократилась в два раза – до 3.7 млрд рублей.

Заметное влияние на итоговый финансовый результат оказали финансовые доходы компании, выросшие в 3 раза - до 1.05 млрд рублей. Долговая нагрузка компании с начала года выросла на 750 млн рублей – до 22.1 млрд рублей. Прибыль в 0.6 млрд рублей принесло участие в дочерних обществах, по нашим оценкам, это стало результатом положительных курсовых разниц по заемным средствам дочернего ООО «Линде Азот Тольятти».

Напомним, что Куйбышевазот совместно с Linde Group осуществляет строительство завода по производству аммиака и водорода. Завершить проект планируется к 2017 году, в результате чего Куйбышевазот будет способен нарастить объемы продаж азотных удобрений. Реализация проекта ведется на валютные заемные средства, которые партнеры ссужают ООО «Линде Азот Тольятти». Кроме этого, в ноябре было введено в эксплуатацию совместное с Praxair (США) производство технологических газов в Тольятти. Совместное предприятие будет в первую очередь обеспечивать кислородом, азотом и сжатым воздухом производства капролактама, удобрений и аммиака Куйбышевазота.

В итоге чистая прибыль Куйбышевазота снизилась на 11.9% - до 3.8 млрд рублей.

Из корпоративных событий компании стоит упомянуть о выкупе и погашении 2,9 млн обыкновенных акций (около 1,2% обыкновенных акций), цена приобретения акций составила 90 рублей за бумагу.

После вышедшей отчетности мы несколько уменьшили прогноз по чистой прибыли на текущий год, оставив без изменений на последующий период.

выручка прибыль расходы прогноз

Говоря о перспективах компании, отметим, что дальнейший рост финансовых результатов компании связан с приближением срока запуска аммиачного проекта на фоне ожидаемой скромной положительной динамики мировых цен на удобрения. Акции Куйбышевазота торгуются с P/BV около 0.7 и потенциально могут попасть в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Telecom Italia является крупнейшим телекоммуникационным оператором в Италии. Компания появилась в 1994 году путём слияния нескольких государственных телекоммуникационных активов, таких как Sip, Iritel, Italcable, Telespazio and Sirm. Создание единого игрока стало частью проекта реформирования отрасли, который разработало Министерство финансов Италии в 1993 году. Штаб-квартира компании располагается в Милане.

В 1995 году Telecom Italia запустила первого мобильного оператора в стране под брендом TIM, а еще через год стала пионером в области услуг по передаче текстовых сообщений. В 1997 году компания была приватизирована. Впоследствии Telecom Italia расширила свой бизнес за счет приобретения ряда интернет-провайдеров, а также вышла в сегмент эфирного и кабельного телевидения.

Read more...Collapse )

Акрон раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016г.

Финансовая отчетность за третий квартал 2016 года была представлена с учетом деконсолидации бизнеса «Хунжи-Акрон», проданного компанией в августе 2016 года. Данные за 9 месяцев прошлого года были представлены в сопоставимом виде.

выручка прибыль расходы удобрения

Выручка компании снизилась на 2,8% - до 66,8 млрд рублей. В отчетном периоде мировые цены на удобрения показали снижение на 16-33% в долларовом эквиваленте, частично оно было компенсировано ростом объемов продаж на 11% и ослаблением среднего курса рубля по отношению к доллару на 15%.

Операционные затраты компании увеличились на 23,9% до 50 млрд руб. Отметим рост коммерческих, общих и административных расходов на 18,7%, главным образом в связи с индексацией заработной платы персонала на российских предприятиях. Транспортные расходы увеличились на 21,4% в результате увеличения объемов продаж и индексации железнодорожного тарифа в России, а также реклассификации части затрат по доставке сырья из статьи «Себестоимость» в «Транспортные расходы».

Отрицательное сальдо прочих операционных доходов и расходов составило 3 млрд рублей против положительного значения в прошлом году в 1,1 млрд рублей. Основной причиной убытка по данной статье стали убытки от курсовых разниц в размере 2,2 млрд руб. (против прибыли в 1,6 млрд руб.). В итоге операционная прибыль холдинга снизилась на 40,8% до 16,8 млрд руб.

В посегментном разрезе обращает на себя внимание довольно значимое снижение рентабельности по EBITDA производственных площадок «Акрон» и «Дорогобуж» - до 30% и 29% соответственно (43% и 45% в прошлом году). «Северо-Западная Фосфорная Компания», занимающаяся разработкой апатит-нефелиновых руд, смогла удержать рентабельность на уровне в 62% благодаря расширению производства и оптимизации издержек.

Долговое бремя компании с начала года практически не изменилось, составив 80,6 млрд рублей. Процентные расходы незначительно выросли и составили 3 млрд руб.

В отчетном периоде Акрон сократил свою долю участия в польской компании Grupa Azoty с 20% до 19,8%, что повлекло за собой реклассификацию данной инвестиции и прекращению ее учета по методу долевого участия. С учетом данного действия в отчетности отражен убыток по статье «Результат прекращения применения метода долевого участия при учете инвестиций» в размере 3,6 млрд руб., связанный со снижением курсовой стоимости акций Grupa Azoty. Помимо этого, была начислена доля в прибыли Grupa Azoty S.A., учитываемая методом долевого участия до момента реклассификации, которая составила 1 544 млн руб., против 1 720 млн руб. годом ранее.

Помимо этого Акрон зафиксировал прибыль от реализации инвестиций в размере 5,4 млрд руб. (продажа пакета акций ПАО «Уралкалий»).

Деконсолидация «Хунжи-Акрон» повлекла за собой получение убытка от прекращенной деятельности в размере 1,62 млрд руб. (против убытка 0,7 млрд руб. в прошлом году). В итоге чистая прибыль компании выросла на 17,4% до 15,2 млрд руб., львиная доля которой была заработана в первом квартале. Квартальная же прибыль компании составила всего 1,7 млрд руб.

Отчетность Акрона вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Нами были произведены необходимые корректировки в модели компании в связи с деконсолидацией «Хунжи-Акрон». Помимо этого, мы учли уменьшение собственного капитала в связи с начислением резервов по переоценке инвестиций, имеющихся в наличии для продажи, что привело к увеличению срока выхода акций Акрона на Биссектрису Арсагеры.

выручка прибыль расходы прогноз

Основными драйверами роста финансовых показателей компании в среднесрочной перспективе должны стать запуск второй очереди ГОКа «Олений ручей» и ввод в эксплуатацию агрегата «Аммиак-4». На данный момент акции компании обращаются с P/BV около 2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.

выручка прибыль расходы удобрения

Выручка компании снизилась на 5,2%, составив 18,4 млрд рублей. Доходы от реализации аммиачной селитры снизились на 11,8% - до 8 млрд рублей на фоне падения средней цены реализации до 10 056 рублей за тонну (-15,8%). Выручка от продаж азофоски увеличилась до 6.6 млрд рублей (+3,8%) на фоне роста объемов реализации (+8,3%) и снижение цены реализации до 18 272 рублей за тонну (-4,2%).

Операционные расходы увеличились на 20,6% – до 13,3 млрд рублей., существенный рост показали все статьи – себестоимость реализации (+20,2%), транспортные (+13%) и коммерческие (+31,8%) расходы. В итоге операционная прибыль снизилась на 39,1% - до 5,1 млрд рублей.

Финансовые статьи заметно повлияли на итоговый результат. Долговая нагрузка компании с начала года выросла на 3,17 млрд рублей – до 14,1 млрд рублей, при этом львиная доля долгового бремени номинирована в долларах США (72% от общего долга). Проценты к уплате уменьшились до 516 млн рублей (-17,4%). Финансовые доходы составили 4,44 млрд рублей, в том числе 1,6 млрд руб. положительные курсовые разницы по валютному долгу (против 3,2 млрд руб. отрицательных курсовых разниц годом ранее). В итоге чистые финансовые доходы компании составили 3,2 млрд рублей. Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла на 2,3%, достигнув 6,6 млрд рублей.

В целом отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли на 2016 год, и незначительно снизив на последующий период.

выручка прибыль расходы прогноз

Акции обращаются с P/BV около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


1. Высокая волатильность свидетельствует о большом количестве участников, которые действуют неосмысленно и не имеют представления о стоимости актива. А иметь большое количество таких участников рынка действительно рискованно: если резко понадобятся деньги, то не факт, что в этот момент удастся продать актив за адекватную цену.

2. Высокий риск — высокая доходность: именно высокая волатильность и неадекватность участников рынка может позволить собрать хороший пакет акций по привлекательным ценам, ну а в последующем и реализовать его на выгодных условиях.

3. На наш взгляд волатильность рынка обратно пропорциональна общему уровню знаний его участников.

Подробнее об этом в статье  «Интеллект фондового рынка» из книги об инвестициях и управлении капиталом "Заметки в инвестировании"


Статья участвует в акции "Призы любознательным" - это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса в конце статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей.

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 9 мес. 2016 года по РСБУ.

выручка прибыль расходы

Согласно вышедшим данным, выручка компании составила 10,7 млрд руб., упав на 7,9% (здесь и далее: г/г). На фоне падения выручки себестоимость компании не только не упала, но и несколько возросла (0,4%), что, по всей видимости, объясняется ростом расходов на сырье и услуг субподрядчиков. В итоге валовая прибыль компании упала до 1,7 млрд руб. (-36%). Размер управленческих расходов снизился до 592 млн руб., в результате операционная прибыль составила 1,1 млрд руб. (-43,5%).

Общий долг компании незначительно сократился до 4,1 млрд руб., что привело к снижению процентных расходов с 517 млн руб. до 457 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 247 млн руб. против 308 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 сократилась на 61% - до 307 млн рублей.

После выхода отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на 2016 год. Согласно годовому отчету портфель заказов компании на 2016 год должен был составить 11,8 млрд руб. против 17,5 млрд руб. годом ранее. Наблюдая промежуточные итоги работы компании, мы приходим к выводу, что снижение финансовых показателей может оказаться менее значительным, чем мы предполагали ранее. Негативным моментом для миноритарных акционеров является тот факт, что недавно компания получила от регулятора освобождение внутригодовой информации.

выручка прибыль расходы прогноз

Акции Мостострой-11 продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________



Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»


Итоги 2016. Прогнозы 2017

Основные события и тенденции 2016 года, а также наши прогнозы на 2017.

Мировые политические процессы в 2016 году достигли высочайшего уровня напряжения. В то же время в экономическом плане для России наметился перелом ряда негативных тенденций.

Цена нефти. В начале 2016 года цена опускалась ниже 30 долл. за баррель. На этом фоне наш прогноз среднегодовой цены 50 долл. за баррель казался многим нездоровым оптимизмом. По факту среднегодовая цена приблизилась к 45 долл. за баррель, а цена к концу декабря составила 55 долл. за баррель.

Наш прогноз среднегодовой цены в 2017 году – 54,3 долл. за баррель. Мы по-прежнему считаем низкими текущие цены на нефть, но восстановление цен до уровней 80-100 долл. за баррель, по всей видимости, будет происходить медленнее, чем мы ожидали ранее.

В сырьевом секторе отметим резкий рост цен на уголь и железную руду в 2016 году.

Курс российского рубля  сильно зависит от цен сырьевых товаров и в первую очередь от цен на нефть. В начале 2016 года за доллар давали более 80 рублей, поэтому наш прогноз среднегодового курса 65 руб. за долл. выглядел слишком оптимистичным. По факту, среднегодовой курс приблизился к 67 рублям за доллар, а к концу декабря оказался на уровне 60 руб. Мы ожидаем, что в 2017 году среднегодовой курс будет около 63 руб. за долл.

Мы по-прежнему советуем с  осторожностью относиться к хранению значительной части своих сбережений в долларах США или евро, так как считаем, что инвестиции в рублевые активы в ближайшие годы будут приносить более высокий доход.

Уровень процентных ставок. В начале 2016 года мы ожидали, что процентные ставки снизятся:


  • по корпоративным облигациям с 11,5% до 10,0%,

  • по муниципальным облигациям с 11,5% до 9,4%.

По факту:


  • по корпоративным облигациям снизились до уровня 10,2%,

  • по муниципальным облигациям снизились до уровня 9,7%.

Мы ожидаем, что к концу 2017 года ставки снизятся:


  • по корпоративным облигациям до уровня 8,5%,

  • по муниципальным облигациям до уровня 7,8%,

  • по государственным облигациям с текущих 8,5% до уровня 6,7%.

Инфляция. В начале 2016 года мы прогнозировали годовой уровень инфляции на уровне 7,7%. После 13% в 2015 году многие посчитали наш прогноз чересчур позитивным. Однако по факту к началу декабря 2016 года инфляция замедлилась до 5,7%. Ожидается, что в 2016 году уровень инфляции будет минимальным за всю историю наблюдений. Мы считаем, что по итогам 2017 года инфляция составит 5,6%, что станет ключевым фактором снижения уровня процентных ставок.

ВВП. В начале года мы ожидали роста ВВП в пределах 1,0%. За период с января по октябрь снижение ВВП составило 0,7%. Ожидается, что по итогам текущего года изменение этого ключевого показателя составит -0,6%. Мы считаем, что в 2017 году ВВП все же вырастет на 0,9%. Этому будет способствовать невысокий курс рубля, снижение процентных ставок, повышение цен на сырьевые товары.

Денежная масса (М2) на начало года составляла 35,8 трлн руб. Мы ожидали, что к концу года она достигнет 40 трлн руб. По факту рост денежной массы, скорее всего, превысит 10%, так как по итогам ноября рост на годовом интервале составил 12,2%.

Следует отметить, что в  2016 году резко снизился отток капитала. За период с января по ноябрь он составил 16 млрд долл. при том, что в 2014 и 2015 годах он составлял 152 и 58 млрд соответственно. Это также является положительным фактором для рубля.

Как итог, по нашим прогнозам, рост денежной массы в 2017 году составит 8,7%. Это будет положительным фактором для повышения монетизации экономики. Подробнее об этом показателе в нашем материале «Линия Тишина».

Фондовый рынок. Индекс ММВБ закрыл 2015 год на отметке 1 761 пункт, при этом коэффициент Р/Е индекса составлял 8,2. Мы предполагали, что если к концу 2016 года значение Р/Е будет составлять 10,5, то при росте прибылей российских компаний на 4% индекс ММВБ закончит год на уровне 2 076.

По факту коэффициент Р/Е на конец 2016 года ожидается в районе 8,3,  а прибыль компаний, входящих в индекс, выросла на 22%. При этом значение индекса ММВБ находится в районе 2 200 пунктов (+25% к началу года).

Наш прогноз процентных ставок показывает, что на конец 2017 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,4. Кроме этого, по нашим оценкам, в следующем году прибыли компаний, входящих в индекс ММВБ, увеличатся на 13,9%. С учетом этого, с фундаментальной точки зрения индекс ММВБ к концу следующего года должен находиться на 40% выше текущих значений. При этом мы отдаем себе отчет в том, что курсовая динамика акций может не отразить в полной мере снижение уровня процентных ставок и роста прибылей компаний. Поэтому на конец 2017 года мы ориентируемся на значение индекса ММВБ в 2 700 пунктов (+25%).

Недвижимость. Мы ожидали, что рост цен на недвижимость по итогам года составит около 9%. По факту рост цен составил 4,4% на первичном и 3,3% на вторичном рынке.  При этом среднегодовая цена на первичном рынке выросла на 0,1%, а на вторичном рынке снизилась на 0,6%. Следует отметить, что динамику цен на квартиры в последний год лучше характеризует индекс первичного рынка.  Наши расчеты показывают, что рост цен на недвижимость в следующем году составит около 8%. Более подробно с нашими прогнозами можно ознакомиться в аналитическом обзоре по рынку недвижимости.


В чем прагматичное поведение человека, который платит премию за контроль? На этот вопрос может быть два ответа:

1. Человек, приобретая контроль, планирует «отбить» эти затраты за счет других акционеров.
2. Человек, приобретая крупный пакет, преследует благородную цель: у него есть план (стратегия) эффективного развития этого бизнеса. Он предполагает, что своими действиями увеличит стоимость компании и, таким образом, «отобъет» свои затраты.

Подробнее об этом в статье  «Платите премию за контроль? Собираетесь воровать?» из книги об инвестициях и управлении капиталом "Заметки в инвестировании"


Статья участвует в акции "Призы любознательным" - это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса в конце статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей.

Profile

arsagera1
УК "Арсагера" - Фундаментальный анализ

Latest Month

January 2017
S M T W T F S
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    

Page Summary

Tags

Syndicate

RSS Atom
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Powered by LiveJournal.com